Skype mot börsen igen

Skype kan vara på väg mot den största börsintroduktionen sedan Google 2004. Det säger Paul Bard, analyschef hos Renaissance Capital, till nyhetsbyrån Bloomberg.

Nyhetsbrev om teknik, media och telekom varje tisdag.

Skype har nu fler användare än Facebook, Myspace och Twitter tillsammans.

Verksamheten gav intäkter på 165 miljoner dollar 2009, 42 procent mer än 2008, enligt en uppskatting från Thomas Weisel Partners.

Paul Bard tror att börsen skulle värdera Skype till fyra miljarder dollar om intäkterna fortsätter att växa till 400 miljoner dollar för 2013.

Det vore en skaplig värdeutveckling. I höstas sålde Ebay utifrån en värdering av hela Skype till 2,7 miljarder dollar.

För att fördubbla intäkterna måste Skype hitta en ny marknad.

Företaget är redan störst i världen på internationella samtal. Marknadsandelen är 12 procent. Anledningen är förstås att tekniken fungerar dugligt och är gratis. Användarna betalar visserligen några öre i minuten om de vill ringa med Skype till vanliga telefoner, men det är ovanligt.

Skype har istället identifierat företagstelefoni som den mest framkomliga vägen för att skapa intäkter. Den marknaden omsätter mer än 200 miljarder dollar om året. Här kan Skype ta marknadsandelar från Verizon och AT&T.

Antalet människor som ringer gratis med Skype över internet har tiofaldigats sedan 2005 till en halv miljard, men det har inte påverkat värderingen av företaget.

Redan 2005 betalade Ebay 2,6 miljarder dollar. Ebay bjöd över både Google och Yahoo, men missade att ta kontroll över den bakomliggande programvaran.

Grundarna Niklas Zennström och Janus Friis behöll makten över tekniken för fildelning, peer-to-peer.

Ebay fick ett olyckligt första intryck av Zennström och Friis som missade flyget till ett möte i Tallinn. De gillade aldrig Ebays krav på formalia och ständiga rapporter.

Zennström avgick som vd i september 2007. Ebay skrev ner Skype med 900 miljoner dollar.

Men Zennström och Friis kom igen med ett bud på hela Skype i början av 2009 tillsammans med ett amerikanskt riskkapitalbolag, Elevation Partners.

Ebay valde istället att sälja 65 procent till riskkapitalbolaget Silver Partners. Det var den 1 september. Nu var värderingen av Skype tillbaka på 2,7 miljarder dollar.

Zennström och Friis reagerade omedelbart med att stämma Ebay genom sitt holdingbolag Joltid i två amerikanska domstolar. De hade ju fortfarande kontroll över programvaran.

Ebay backade och släppte in dem. Den 5 november gick Zennström och Friis med på att gå in med 83 miljoner dollar för en andel värd 378 miljoner dollar. Ebay släppte ytterligare fem procent, Silver Partners släppte åtta procent. Zennström och Friis fick alltså 13 procent.

De fick också var sin plats i styrelsen – men har spelat ut sitt starkaste kort. Nu är det Skype som äger programvaran, inte Joltid.

De båda grundarna kan inte längre vänta på att andra gör bort sig. Nu är det upp till bevis.

Börsen, ett initial public offer, är ett uppenbart mål. Men kommer grundarna överens med de andra i styrelsen? Har de över huvud taget samma mål?

Professor Philip Phan undervisar i bolagsstyrning vid ett universitet i Baltimore. Han tror inte att det var den kommersiella potentialen som drev Zennström och Friis att slå sig tillbaka till Skype.

– Det är uppenbart att grundarna har ett emotionell intresse i företaget, säger han.

– Jag misstänker att det blir en utdragen strid i ledningen mellan grundarna och de andra.

”Missriktad skepsis” kontrar Zenntsröm och Friis talesman Tom Rayner i ett mejl.

”Niklas och Janus har en enorm och genuin respekt för sina nya samarbetspartners”, försäkrar Rayner.