"Möjligt med ny recession"

SEB konstaterar att Sverige, tillsammans med Tyskland, hittills överraskat positivt.

”Svensk ekonomi har överraskat positivt de senaste månaderna. BNP-tillväxten 2010 väntas landa på 4,7 procent för att växla ned till 2,9 respektive 2,3 procent 2011 och 2012. Räntefall, skattesänkningar och snabb exportuppgång – i kombination med frånvaro av husprisfall – har möjliggjort en stark rekyl i både produktion och sysselsättning efter den djupa recessionen”, skriver SEB i sin senaste konjunkturprognos.

BNP-tillväxten i Sverige förväntas uppgå till 4,7 procent för 2010, vilket gör att Sverige kortsiktigt hamnar i topposition. SEB räknar med att arbetslösheten i Sverige fortsätter att sjunka från dagens åtta procent och det av regeringen identifierade reformutrymmet på 30-40 miljarder kronor för 2011-14 kan tas i anspråk utan att påverka trovärdigheten för stabila statsfinanser.

Samtidigt konstaterar banken att skuldproblemet, inte oväntat, lever vidare i många länder. Privat konsumtion och investeringar lyckas inte fylla tomrummet som växer fram när positiva effekter från finanspolitisk stimulans och lager ebbar ut. Den globala återhämtningen fortsätter men tappar kraft och skapar osäkerhet – trots nya löften från Federal Reserve om mer stimulans vid behov.

”Tillväxten i OECD-området väntas hamna på 2-2,3 procent de närmaste åren, något under trend. Sannolikheten för en ny global recession sätts till 25 procent. Inflationen fortsätter nedåt, men världen undviker deflation”, skriver banken.

I Sverige räknar SEB med att Riksbanken höjer räntan vid de kommande fyra mötena för att nå 1,50 procent i februari 2011. Inflationen förväntas dock förbli låg och riskerna för tillväxten ligger på nedsidan genom den internationella osäkerheten.

”Alltför stor korträntedifferens mot omvärlden kan också ge en för stark krona. Detta gör att Riksbanken saktar ner höjningstakten. I slutet på 2011 ligger reporäntan på 2,25 procent och i slutet på 2012 på 3,00 procent. Kronan stärks till 9,00 mot euron i slutet av året och till 8,75 i slutet av 2011”, säger bankens chefekonom Robert Bergqvist i en kommentar.

Den finanspolitiska vägen är i stort sett stängd för många länder, vilket öppnar för en fortsatt ultralätt penningpolitik; under hela 2011 väntas såväl Federal Reserve som Europeiska centralbanken ligga kvar med styrräntan på dagens låga nivåer.

Den bräckliga återhämtningen och svaga regeringar bromsar den globala reformagendan och frågorna kring de framtida ekonomisk-politiska och finansiella ram- och regelverken läggs på hög. SEB konstaterar att situationen börjar likna Japans sedan internationella räntor, under 2010, fallit kraftigt och nått historiskt låga nivåer.

– Centralbankernas styrräntor kan förbli låga länge som ett uttryck för ett behov av att underlätta en skuldsanering och som motvikt till statsfinansiella sparpaket. Med fortsatt låg inflation visar vår analys att en normal styrränta runt 2,5 procent inte är orimlig på medellång sikt, säger Robert Bergqvist, chefekonom på SEB Merchant Banking, i en kommentar.