"Möjligheter som vi ska tillvarata"

Intresset för investeringar i försäkringsrisker och cat bonds har ökat bland investerare eftersom många letar efter avkastning som är okorrelerad till de traditionella tillgångsslagen. Det är bakgrunden till att Sveriges första förvaltare av cat bonds, Entropics Asset Management, körde igång, uppger vd och grundare Robert Lindblom till Realtid.se.

En annan anledning till den ökade populariteten är att tillgångsklassen erbjuder ett fullt säkerställt återförsäkringsskydd och har därför blivit attraktivt bland försäkringsbolagen. Genom sin konstruktion syftar de också till att minimera motpartsriskerna åt båda håll.

Ur en investeringssynpunkt så är den attraktiv för att den kan skapa en avkastning som är oberoende från kapitalmarknaderna i övrigt.

– Det är en väldigt intressant tillgångsklass och väldigt lågt korrelerad med andra tillgångsklasser. Därigenom så dämpar den svängningarna i en traditionell portfölj och kan bidra till att förbättra den förväntade avkastningen, säger Lindblom.

Därtill finns en etisk aspekt som numera är allt viktigare för investerare eftersom cat bonds bidrar till att försäkringar blir tillgängliga och till att återuppbygga efter katastrofer, menar han.

Som Realtid.se rapporterade i veckan startar Entropics med förvaltningen av en fond i höst, som görs i samarbete med Swedbank. Banken startar då en UCITS-fond där Entropics utses som förvaltare och ansvarar för samtliga förvaltningsbeslut. Swedbank blir i stället ansvarigt för på infrastrukturen och regelverket kring fonden.

– Det gör att vi får, vilket är viktigt för investerare, en tredjepartsvärdering hela tiden av fondtillgångarna, en robust infrastruktur och att Entropics kan fokusera på kärnverksamheten att förvalta investeringar, säger Lindblom.

Intresset från institutionella investerare som förvaltaren talat med har varit stort och en del kapitalåtaganden har redan kommit in. Framöver ska fonden göras tillgänglig även för privatsparare genom olika distributörer och försäkringsbolag.

Förvaltningen är tänkt att inledas först med eget kapital den 1 oktober och tanken är att externa investerare kommer in en månad senare. Däremot ska Entropics utöva försiktighet när det gäller starten eftersom cat bonds-marknaden påverkas av faktorer som emissionsvolymerna i primärmarknaden.

– Det påverkar även hur mycket av den existerande utestående stocken av cat-bonds som mognar. Det finns andra faktorer som påverkar också så det är viktigt för oss att gå in vid rätt tidpunkt, säger Lindblom.

– Det sker mycket under första kvartalet 2015 genom förnyelser av cat bonds. Ungefär 20-25 procent av marknaden ska förnyas och det är viktigt för oss att delta i de här förnyelserna på ett bra sätt vid förstahandsmarknaden, fortsätter han.

Inledningsvis är större institutioner i fokus som kunder men produkten ska öppnas för privatsparare eftersom behovet från båda segment är likartat och båda grupper har nytta av tillgångar som inte samvarierar med övriga portföljen, för att få en jämnare avkastning.

Huvudfokus ligger nu på den första fonden och på att skapa avkastning i cat bonds-marknaden. Marknaden är fortfarande ganska liten men Entropics bedömer att tillväxten fortsätter.

– Behovet av försäkringsskydd växer globalt i takt med att tillväxtländerna växer och cat bonds kommer att spela en roll i den framtida försäkringsmarknaden för att de erbjuder en fullt säkerställd återförsäkring och bidrar med försäkringskapacitet. Kapitalmarknaden är betydligt större än försäkringsbolagens egna kapital så marknaden kommer att växa. Det kommer att skapa möjligheter, vilket vi ska tillvarata, avslutar Lindblom.

Hur mycket kapital som fonden inleder med framgår inte för närvarande.

Även Aon Benfield Securities ser att marknaden för så kallade insurance-linked securities ökar. I en rapport som kom ut denna månad framgår att det under första halvan i år emitterades katastrofobligationer till ett värde av 5.9 miljarder dollar. Det är nästan en höjning med 50 procent jämfört med förra året.

Det är rekord för marknaden och fortfarande finns möjligheter för ökning, speciellt om branschen fortsätter att vara innovativ med produkterna, säger vd Paul Schultz.