Moelis spår lång M&A-våg

Ken Moelis, grundare och vd för Moelis & Co, målade upp en ljus framtid för investmentbankboutiquen när han på torsdagen presenterade det första bokslutet efter fjolårets börsnotering.

Att intäkterna från M&A-rådgivning var något svagare än väntat under fjärde kvartalet förklarades som en specifik företeelse detta kvartal. Även om firmans intäkter var lägre än fjärde kvartalet 2013 så underströk Ken Moelis att det trots detta var firmans näst bästa kvartal sedan starten.

Ken Moelis bedömning är att marknaden befinner sig i inledningen av den fjärde större M&A-cykeln sedan 1980-talet. Medan tillväxtbehov och tillgång till billiga krediter drivit tidigare cykler är det denna gång låginflationsmiljön som skapar behovet av att göra affärer.

Moelis prognos är att den inledda M&A-cykeln kan bli längre än de tidigare. När tillväxtmöjligheterna är begränsade är det kostnadsjakt och interna omstruktureringar som står på agendan vilket driver både avknoppningar och egna köp.

– Företag tittar på varje del av sin resultaträkning för att identifiera potentiella besparingar, sa Ken Moelis under bolags telefonkonferens (lyssna här med start efter 5 minuter).

Undantaget är teknikdrivna sektorer som bioteknik och digitala tjänster.

Hans bedömning är vidare att inte minst skattekostnader kommer att stå i fortsatt fokus när det gäller M&A-beslut.

– Skatt blir en kostnad som inte kan ignoreras.

Ken Moelis spår även ett ökat fokus på att städa balansräkningar vilket inte minst märkts genom det stora antalet refinansieringar till bättre villkor som skett det senaste året. Under telefonkonferensen varnade han för att refinansieringsvågen kan komma att mattas av, framför allt för bolag med sämre kassaflöden. Tillgången på kapital och villkoren inom high yield-segementet är en indikator på detta.

När det gäller utvecklingen i Europa var Ken Moelis försiktig i sina kommentarer. Firman har satsat på en europeisk expansion men den ekonomiska utvecklingen är just nu framför allt driven av politik menade han.

– Det ligger lite ovanför min lönenivå.