"Minskar gråzonerna"

Nordiska banken ABG Sundal Collier valde nyligen att använda sig av analystjänsten Markits plattform för transaktionskostnadsanalys (TCA) för sin aktiehandel.

En av anledningarna till upphandlingen av ett externt system från en oberoende aktör är MiFID II-direktivet, som av ABG:s Daniel Lundqvist, chef för sales trading Sverige och global execution, beskrivs som den ”största game changern på länge”.

Bland annat omfattas bästa orderutförande av direktivet och där krävs att det finns tydliga utvärderingssytem.

– Vi byter även exekveringssystem och därför känns det viktigt för oss att se till att vi i det nya systemet ska ha en TCA som vi valt utifrån den aspekten. Tittar man på MiFID II och ESMA:S riktlinjer så ser man att TCA blir ett nödvändigt hjälpmedel både för köp- och säljsidan, säger han till Realtid.se.

– Dels som köpsida måste man kunna visa regleraren att man använder en motpart som är rätt. Vi som säljsida är också tvungna att kunna motivera varför vi gör vissa saker och att vi handlar på rätt sätt för kundernas räkning och även för vår interna kontroll, säger han.

Lundqvist menar det här var en ”ganska död fråga” den senaste tiden men att den återigen hamnat högt på agendan.

– För ett år sedan var det här helt ointressant, för de flesta var det något man pratade om för tre-fyra år sedan men nu gör man det igen just för att man måste. Med MiFID II kommer vi se många nya lösningar, menar han.

ABG får fortfarande liknande rapporter av en annan aktör som var del av den slutliga utvärderingen men valet föll på Markits plattform på grund av dess något bredare erbjudande, som fokuserar både på marknadsplatsanalys och på handelssätt och erbjuder kunden möjligheten att utvärdera hur ordrarna handlas.

Viktigast för transaktionskostnadsanalys numera är dock att den levereras av en extern aktör som är en oberoende tredjepart utan egen handel. Tidigare såldes systemen av andra banker och mäklarföretag, men det tillsammans med det interna byggandet väntas minska framöver.

– Som kund, oavsett om det är köp- eller säljsidan, så vill man veta att de siffror man får är oberoende. Om jag bygger ett eget system och lämnar det till kunder så kommer det alltid finnas en fråga om siffrorna på något sätt är skruvade eller helt objektivt utvärderade. Med oberoende aktörer har man i alla fall större tilltro till siffrorna, säger Lundqvist.

Branschen kan bara gynnas av en standardisering och en form av marknadspraxis i hur siffror tas fram och hur benchmarks används.

– Idag finns ingen självklar marknadsstandard. Även om de flesta kanske hanterar det på samma sätt, men det finns inget som säger att man måste tolka det likadant, vilket gör att det finns gråzoner. Med oberoende aktörer tror jag man kan minska dessa. Standardisering är bra i det här fallet, säger Lundqvist.

Liknande åsikter uttrycktes av investmentbanken Jefferies globala tradingchef Bill Bell i december, även det när banken valde Markit som TCA-leverantör. Bell har i branschtidningar sagt att marknaden är i behov av standardiserade system och är på väg bort från mäklarnas egentillverkade TCA-plattformar.

Markit är en plattform för flera tillgångsklasser men eftersom ABG nästand uteslutande sysslar med aktiehandel blir det naturligt med större fokus på det.

Samtidigt kan samarbetet med analystjänsten även ses som en satsning på att växa tradingverksamheten framöver.

– Det är definitivt inte motsatsen i alla fall, avslutar Lundqvist.