Lansering närmar sig för ny plattform

Institutionella tradingverksamheten Liquidnet, som är en så kallad dark pool, planerar att lansera sin första plattform för obligationshandel under första halvan av året.

Exakt datum är inte färdigställt men efter att ha haft samtal med europeiska kapitalförvaltare hoppas bolaget på att få en kritisk massa från första dagen, uppger Per Lovén, chef för international corporate strategy.

För ett år sedan förvärvades obligationsplattformen Vega-Chi för det här ändamålet.

I en tidigare intervju har både Lovén och Mark Pumfrey, chefen för Europa, Mellanöstern och Asien påtalat det ökade behovet av en sådan lösning på grund av bankernas sinande balansräkningar för obligationshandel. Andra aktörer har också börjat tänka i samma banor och ett flertal tradingplattformar för obligationer har varit på tapeten den senaste tiden, ITG:s Posit Fixed Income, Thomson Reuters Tradeweb samt initiativ från Bondcube och Electronifie bland dem.

– Det finns ett jättestort kundintresse. Vi har sett ett 20-tal fixed-income plattformar som lanserats, eller kommer att lansera det kommande året, säger Lovén.

– Räntemarknaden var historiskt sett bankernas balansräkning. Det fungerade i en buy to hold-marknad med relativt låg kapitalkostnad. Går vi tillbaka fem-sex år så har balansräkningar för fixed income-handel sjunkit med runt 90 procent sedan toppen av marknaden. Bankerna har krympt något otroligt och någonstans måste likviditeten komma från. Vi har en modell som fungerar på ett liknande sätt som på aktiesidan vilket handlar om att frigöra likviditet från kapitalförvaltare, de som äger tillgångarna.

Att allt fler i branschen börjat titta på plattformar för obligationshandel ser inte Lovén som ett problem och tror inte att marknaden översvämmas än, men tror heller inte att så många finns kvar inom fem år.

– Absolut inte, jag tror det kommer se likadant ut som det gjorde på aktiesidan. Det blev en explosion i aktiehandelsplattformar men många av de finns inte här idag och samma sak händer nog på obligationssidan.

För aktiemarknaden börjades elektronisk handel långt innan obligationsmarknaden vilket har att göra med att det förstnämnda traditionellt varit mer volatil och aktiv medan det andra varit en köp-och-behåll-marknad.

– Bankerna som har skapat marknaden har tjänat pengar på detta och inte haft incitament att sälja det här. Men nu har vi kommit till en situation där kapitalkostnaderna för att handla på det här sättet helt enkelt är för stora. Det fungerar inte längre. Skulle räntorna ändras och det blir stor säljpress så finns inte marknaden där, så något måste göras, säger Lovén.

Inför lanseringen hoppas Liquidnet få en bred investerarbas med institutioner och förvaltare från Storbritannien, Frankrike, Tyskland och Skandinavien.

En annan satsning för tradingplattformen har även omfattat nyrekryteringar och uppbyggande av algorytmisk analys och exekvering, under namnet Execution & Quantitative Services Group (EQS).

EQS är en satsning framtagen just på grund av en ökad efterfrågan från förvaltare att försäkra sig om bästa orderutförande. Dessutom ska den hjälpa med anpassningen till regleringar som Mifid II och den påverkan de får på marknaden, menar Lovén.