Kursfall i Betsson efter rekordresultat

Aktiekursen sjönk till som lägst 66,50 kronor från torsdagens slutkurs på 69 kronor. Senare återhämtade sig aktien något.

Det var väl en kanonrapport?

– Ja, säger Lindwall.

Ni följer väl siffrorna löpande, så det var ingen överraskning för dig?

– Vi följer intäkternas utveckling varje dag, och har bra koll på kostnaderna.

Men aktiekursen faller drygt 3 procent?

– Det man kan konstatera är att det är en jättestark rapport.

– Sedan är det aktieköparnas val hur de hanterar informationen.

Letar man negativ information, står det i rapporten om att lagstiftning i Norge kan tvinga Betsson lägga ner där?

– Det är inget nytt. Vi har sagt det tidigare, och har haft snarlika formuleringar i tidigare rapporter. Det känns inte som en så viktig fråga.

Hur ser tidsförloppet ut i Norge-processen?

– Jag kan inte det. Vi får ser i höst vad som händer.

En annan negativ sak kan vara att omsättningen steg över 60 procent under andra kvartalet jämfört med andra kvartalet i fjol, men bara 4 procent från första kvartalet i år?

– Det finns en säsongsmässig effekt som innebär att omsättningen för andra kvartalet normalt ligger lägre än det första, säger Lindwall. Ändå blev det alltså högre i år.

Vad är det svagaste i rapporten tycker du då?

– Jag önskar att vi hade haft lite mer omsättning på poker till exempel.

– Men vi har ett extremt starkt momentum. Det ser solitt ut. Och vi säger nu även att juli gick bra också. Det är annars den svagaste månaden på året.

Vad är orsaken till det?

– Vi har lyckats bra trots det fina vädret.

Vad kommer du prioritera att jobba med strategiskt för Betsson framöver?

– Att säkerställa att vi kan fortsätta växa starkt, och hålla i den goda tillväxten resten av året, och vinstutvecklingen i bolaget – att fortsätta leverera.

Hur ska du göra då rent konkret?

– Att fortsätta utveckla vårt kunderbjudande. Vi kommer kanske att uppgradera vår internetsajt. Vi kommer att se över pokern och kanske vidta åtgärder där.

Vad för åtgärder?

– Ingen aning, det sköts av våra anställda på Malta. Men vi jobbar på att försöka ”ruska igång” utvecklingen där.

– Jag är sk*tintresserad av vilka åtgärder vi ska vidta för att uppnå det, men jag jobbar 24 timmar om dygnet och hinner inte med. Nu har det varit en massa jobb med rapporten idag, och att prata med representanter från aktiemarknaden och styrelsen.

Har du hört något från analytikerna vad de skulle kunna uppfatta som en besvikelse?

– Som jag sa; det är en väldigt stark rapport.

Betssons spelbutik i Stockholm som öppnade tidigare i år, har krävts på böter vilket Betsson kommer att överklaga.

– Jag tror att vi kommer att lämna in ett överklagande inom någon månad, säger Lindwall.

Vad kommer hända sedan?

– Vi räknar med att fortsätta kunna ha butiken öppen och att inte behöva betala böter.

Hur många aktier i Betsson är det du äger?

– Det är väl någonstans 600.000-700.000 aktier.

Har det skett några förändringar? Du har inte köpt fler?

– Jag har inte gjort något.

Är det inte bra köpläge då?

– Jag är förhindrad enligt reglerna att uttala mig om det.

Enligt en analytiker växer Betsson mycket, och nu vill aktiemarknaden se att bolaget klarar av att fortsätta växa.

– Intäkterna utvecklas väl enligt resultatrapporten, och låg över våra prognoser.

– Men vi räknade med en lite högre vinstmarginal.

Betssons rörelsemarginal blev 25,4 procent under kvartalet, medan analytikern hade räknat med 28.

– Det är nog framför allt det som sänker aktiekursen. Lönsamheten var inte riktigt som man hoppats.

Enligt analytikern satsar spelbolag som Betsson stora pengar på marknadsföring.

– Betsson satsade lite mindre på marknadsföring i andra kvartalet jämfört med första, men det är fortfarande en hög nivå på 80 miljoner kronor under andra kvartalet.

– Och marknadsföringskostnaderna påverkar lönsamheten.

Enligt analytikern får ett spelbolags företagsledning ”chansa” lite med att försöka ”tajma” marknadsföringskampanjer rätt, då man marknadsför sina olika spel.

– Tajmar man det rätt, så ökar intäkterna och det blir en lönsam kampanj. Men det finns förstås en risk att man tajmar fel också.

Analytikern nämner även Betssons spelbutik i Stockholm.

– Intrycket är att det mest är ett marknadsförings- eller pr-trick.

– Betsson vill inta positionen att framstå som att det är Betsson som försöker utmana spelmonopolet, men Betsson lär inte tjäna mycket pengar på butiken. De kanske accepterar att den går med förlust. Det är inte mycket pengar det handlar om.

Analytikern bedömer att Betsson har bra koll på juridiken och kan hantera svenska statens protester mot butiken.

– Vi är positivt inställda till Betsson-aktien, även om vi inte har köprekommendation.

Analytikern gillar dock aktien i Net Entertainment bättre. Det bolaget gör dataprogram för spel som säljs till spelbolag som Betsson.

– Net Entertainment har en affärsmodell som är än mer intressant och skalbar än Betssons. Marginalnyttan är stor per intäktskrona för Net Entertainment.

Enligt aktieanalytikern Stefan Nelson på Enskilda, beror kursfallet i Betsson-aktien på för höga förväntningar.

– Konsensus låg för högt, även om rapporten var bättre än jag själv hade räknat med. Jag tycker att det var en jättebra rapport, säger han och har köprekommendation på Betsson-aktien med riktkurs 105 kronor.

Aktien låg under fredagens eftermiddag i 65-70 kronor.

– I det här börsklimatet räcker det att en resultatrapport blir som väntat eller under, så kommer det fram fler säljare än köpare.

Nelson kunde inte direkt hitta några besvikelser i rapporten.

– Man kan säga att kundintaget under kvartalet blev lägre än väntat. Men det är inget konstigt med tanke på att kundintaget under första kvartalet var extremt starkt. Det är naturligt att det blir en del kundavhopp efter det.

– Så sammantaget tycker jag att det var en bra rapport på alla punkter, förutom att pokern gick svagt. Men det var inte direkt oväntat med tanke på hur marknaden har utvecklats överlag.

Nelson räknar med en viss avmattning i Betssons vinsttillväxt framöver.

– Det är bara för att tillväxten har varit så hög historiskt. Det är inte rimligt att den kan fortsätta på samma nivå hur länge som helst.

– Men vi räknar med fortsatt god utveckling i åtminstone ett par år till.

Betsson har enligt Nelson ökat marknadsandelarna, vilket har skett på bekostnad av lite lägre vinstmarginaler. Men samtidigt har det ökat omsättningstillväxten.