"Kina inne i bubbla"

Flertalet analysfirmor, däribland Schroders, Morgan Stanley och Goldman Sachs, är positiva till Kinas tillväxtutsikter. Goldman räknar med att Kina går om USA som världens största aktiemarknad inom 20 år.

Klicka här för att börja prenumerera på Realtid.se:s veckovisa nyhetsbrev Makro

Samtidigt börjar allt fler investerare oroa sig för Kina. Lombard Street Research och hedgefondförvaltarna Hugh Hendry (Eclectica) samt Jim Chanos (Kynikos) går emot strömmen.

”Det går inte att säga att det är en rådande bubbla på den kinesiska aktiemarknaden”, säger Robert Davy, chef över den kinesiska aktieförvaltningen på Schroders.

Diana Choyleva, ekonom på Lombard, säger att investerare underskattar risken för att Kinas enorma tillväxt håller på att lida mot sitt slut. Hon anser att de två faktorer som drivit ekonomin, investeringar och export, uppvisat ohållbara tillväxttal.

Hon förväntar sig en halverad tillväxt, från dagens nivå kring 10 procent, för att nå långsiktigt hållbar nivå.

Hedgefondförvaltarna Hugh Hendry och Jim Chanos har gått kort den kinesiska marknaden på oro för den kinesiska fastighetsmarknaden.

”De är på ekorrhjulet mot helvetet och de kan inte komma av den”; säger Jim Chanos på Kynikos Associates till Financial Times. Han säger att utvecklingen är galen i hela landet, inte bara i Shanghai och Peking, och jämför med Dubai eller Miami.

Kynikos investering benämns ”lång kasinos, kort fastigheter”. Firman har investerat i kasinoföretag som är baserade i Macao. En stor del av vinsten från den kinesiska fastighetsmarknaden har spelats bort där.

Jim Chanos hävdar att det är en dunkel ägarstruktur i flertalet kinesiska bolag. Vidare kallar han redovisningen för ”aggressiv” samt att transaktioner med närstående bolag präglar den kinesiska aktiemarknaden.

Jim Chanos har spekulerat i nedgång för brasilianska och australiensiska företag med exponering mot Kina.

Hugh Hendry på Eclectica Asset Management såg med egna ögon Kinas fastighetsboom under våren 2009. Han säger att han skulle kunna korta den kinesiska aktiemarknaden, men han ser det alternativet som ”för volatilt”.

Istället har han valt att gå kort den japanska marknaden för företagsobligationer. Eclecticas ”kort Kina”-fond har köpt försäkring mot betalningsinställelse i företag som Nippon Steel och JFE Holdings.

Andy Xie, som tidigare arbetat som ekonom på Morgan Stanley, säger att Hugh Hendry och Jim Chanos inte inser faktum och att den kinesiska ekonomin skiljer sig från västekonomier.

Ekonomen trodde tidigare på att en bubbla höll på att byggas upp på den kinesiska fastighetsmarknaden. Men efter att politiker kylt av den är han inte längre lika rädd för ett sådant utfall.

Andy Xie tror nämligen att landets byråkrater kommer att lyckas med målet att stabilisera landets fastighetspriser, säger han till Financial Times.