Börsen larmade om felkurser

I måndags gjordes den formella justeringen av Rörvik Timbers aktiekurs med anledning av bolagets pågående nyemissioner, genom att de så kallade teckningsrätterna skildes av.

Det är i sig inget som bör påverka kursnivån efter justeringar för emissionerna.

Men det överraskande är att Rörvik Timbers aktiekurs under måndagen mer än dubblades, om man jämför med fredagens slutkurs justerad för emissionerna.

Allt annat lika borde ju kursnivån ligga oförändrad.

Realtid.se får tag på Rörvik Timbers vd Per Rodert via telefon från bolagets huvudkontor i Huskvarna.

– Vi får inte uttala oss om aktiekursen, säger han.

– Vi har bara talat om hur många nya aktier det kommer att finnas i Rörvik Timber efter emissionen.

– Det är ganska enkelt att räkna ut vad den emissionsjusterade kursen skulle ha varit i måndags för att motsvara kursnivån före justeringen, säger han.

För det var väl inget nytt i sig om emissionen som framkom under måndagen, som skulle motivera en kursdubbling?

– Nej. Från början gick vi den 8 februari ut med att vi skulle göra nyemissionen, i kallelsen till vår bolagsstämma.

– Sedan hade vi stämman den 16 mars.

– Och efter stämman gick vi också ut med meddelande om att stämman fattat beslut om att genomföra emissionen.

Realtid.se får tag på Bengt Stillström, styrelseordförande i Traction som är en av garanterna för Rörvik Timbers nyemission.

Har du reagerat på Rörvik Timber-aktiens kursnivå den här veckan?

– Inte mer än du och alla andra.

Har du någon teori om vad kurssättningen beror på?

– Nee, jag har ingen teori om det.

– Det måste vara någon felräkning någonstans.

– Jag kan inte se det på något annat sätt.

– För mig är det obegripligt att någon kan göra det som man ser.

– Men det lär väl korrigera sig.

Det finns inget annat som motiverar kursnivån?

– Jag har ingen information om vad det skulle vara.

Den nyemission som Rörvik Timber håller på att genomföra innebär att aktieägare för varje gammal aktie får köpa 36 nya för 50 öre styck.

Det innebär att de 14 miljoner aktierna som fanns tidigare i bolaget utökas med 499 miljoner aktier.

Därutöver köper Rörvik Timbers leverantörer 24 miljoner aktier i bolaget för 50 öre styck i samband med emissionen.

Och Nordea byter en fordran på 100 miljoner kronor till 87,5 miljoner aktier i Rörvik Timber.

Sammantaget innebär det att bolagets ursprungliga 14 miljoner aktier, utökas till totalt 624,5 miljoner aktier plus att det har tillkommit drygt 360 miljoner kronor i kapital.

Enligt kurshistoriken på Di.se Trader blev fredagens slutkurs i Rörvik Timber 88 öre, vilket alltså är justerat i efterhand för emissionen.

Allt annat lika skulle kursnivån handlats däromkring även i måndags.

Men under måndagen var kursen som högst uppe i 2,80 kronor och slutade i 2,17.

Under tisdagen sansade sig aktiekursen något och slutade i 1,47 kronor efter att under dagen ha handlats i 1,46-2,18 kronor.

Och under onsdagen slutade aktien i 1,45 kronor efter att under dagen ha handlats i 1,32-1,61 kronor.

Med en börskurs på 1,45 kronor är värdet på Rörvik Timber drygt 900 miljoner kronor räknat på 624,5 miljoner aktier efter alla emissioner.

Samtidigt har bolaget sagt i ett pressmeddelande att det bokförda egna kapitalet (tillgångar minus skulder) kommer att uppgå till cirka 700 miljoner kronor efter emissioner, Nordeas nedskrivning och genomfört ackord.

Rörvik Timbers nettoresultat blev -227 miljoner kronor i fjol, och för själva rörelsen blev resultatet -269 miljoner kronor.

Under fjärde kvartalet var rörelsens resultat -57 miljoner kronor.

Det är HQ Bank som varit Rörvik Timbers finansiella rådgivare i samband med emissionen.

Har HQ Bank uttalat sig om kursdubblingen? Har de någon teori om vad den beror på?

– Vi har bara gått ut med fakta om emissionsvillkoren, säger Rörvik Timbers vd Per Rodert.

Anser ni att det finns ett behov av att klargöra ytterligare för aktiemarknaden vad som gäller, mot bakgrund av kursdubblingen i samband med emissionsjusteringen?

– Börsen gick så vitt jag förstår ut i måndags och angav att Rörvik Timber-aktien då handlades exklusive teckningsrätter i nyemissionen.

– Och vi gick i fredags ut med besked om det också.

– I övrigt har vi inga kommentarer till aktiekursen.

Emissionen är enligt Rodert garanterad ”till 100 procent” av bolagen Wasatornet, Traction, Öresund och HQ Bank.

Det innebär att
om inga andra aktieinvesterare vill bidra till nyemissionsbeloppet på 250 miljoner kronor, så träder dessa fyra garanter in och står för beloppet eller den del som saknas.

Garanterna är inte sedan tidigare aktieägare i Rörvik Timber, utom Gustaf Douglas som har ett mindre aktieinnehav via Wasatornet.

Som utgångspunkt lär garanterna inte behöva träda in, så länge börskursen överstiger emissionens teckningskurs på 0,50 kronor.

Affärsmannen Johan Hansen är via bolaget Ittur sedan tidigare aktieägare i Rörvik Timber.

Har ni hört något om ifall han kommer att stå för sin andel av nyemissionsbeloppet?

– Det har vi ingen kommentar till, säger Rodert.

– I övrigt kom vi med ett pressmeddelande den 15 mars om att Hansen avgått från vår styrelse.

Men Ittur är fortfarande aktieägare i er?

– De har en flaggningsplikt, så alla förändringar av deras aktieinnehav måste redovisas via Finansinspektionen.

Det har talats om att Johan Hansen är i ekonomisk kris. Stämmer det?

– Vi har inga kommentarer om våra aktieägare.

Realtid.se har sökt Hansen.

Under tisdagen meddelade Finansinspektionen enligt ett ”flaggningsmeddelande” att Ittur minskar sitt aktieinnehav i Rörvik Timber från 6,1 miljoner aktier till 3,7 miljoner.

Rörvik Timber har i veckan offentliggjort ett prospekt om sin nyemission.

Där framgår hur stora kostnader Rörvik Timber har för att genomföra nyemissionen.

Och därmed även hur mycket av nyemissionsbeloppet 250 miljoner kronor som tillfaller Rörvik Timber, efter avdrag för kostnader för exempelvis HQ Banks rådgivning och garanterna.

Av prospektet framgår även att garanternas åtagande är villkorat, och därmed inte helt säkert.

Vad ska ni ha emissionsbeloppet till?

– Det framgår av vårt prospekt, säger Rodert.

Är Rörvik Timber i ekonomisk kris?

– Bolaget är under företagsrekonstruktion.

– Det finns ett helt omstruktureringspaket som vi håller på med, inklusive emissionen, en uppgörelse med vår huvudbank Nordea, och ackordsuppgörelser i de tingsrätter där vi har verksamhet.

– Det är ett finansiellt paket som ger oss en bra balansräkning.

Stillström uppger att Traction garanterar 100 miljoner kronor av Rörvik Timbers nyemission på 250 miljoner kronor.

– Vi står för den största delen av garantin.

Praxis är att garanter får en ersättning kring 5-10 procent av garanterat belopp, även om garanten inte behöver träda in och köpa aktier i emissionen.

Är inte det en väldigt hög ersättning? Det är väl ingen risk att ni kommer att få träda in och köpa aktier, eftersom aktiekursen väl inte lär understiga emissionskursen 50 öre?

– Innan vi garanter skrev på garantiavtalet, tyckte vi alla att det mycket väl skulle kunna bli så att aktiekursen kan komma att understiga emissionskursen 50 öre.

– Vi ansåg att det fanns en påtaglig risk för det.

– Och om man åtar sig att vara garant får man räkna med att få träda in och köpa aktier i emissionen.

När var det ni skrev på garantiavtalet?

– Det var ett tag sedan.

I februari?

– Kanske.

Har ni räknat på bolaget utifall att ni skulle få träda in och köpa aktier i Rörvik Timber i samband med ert garantiåtagande?

– Självklart har vi satt oss in i bolaget och räknat på möjligheten att vi får teckna aktier.

– Det är det enda man kan göra om man tar en så stor andel av en emission i ett bolag som är under rekonstruktion.

Vad anser ni om läget för Rörvik Timber?

– Jaaa, vi tycker väl att om vi nu skulle få teckna det här, så kommer det att bli en intressant utmaning.

I och med att Traction har garanterat ett emissionsbelopp på 100 miljoner kronor, så kan Traction komma att få en ägarandel på 32 procent om Traction fullt ut får stå för sitt garantiåtagande.

Kommer ni att ta plats i Rörvik Timbers styrelse i så fall?

– Då kommer vi ju att bli största ägare i Rörvik Timber.

Går det att driva Rörvik Timber med lönsamhet?

– Annars skulle vi inte medverka till den här rekonstruktionen, om vi inte trodde att det gick att få lönsamhet.

Krävs det förbättrade marknadsförutsättningar eller interna åtgärder för att Rörvik Timber ska bli lönsamt?

– Jag vill inte gå in på vad vi anser om det.

– Rörvik Timber har en företagsledning som kan företaget och driver det.

– Vi kan ju inte sågverk.

– Vi får väl lära oss i så fall.

Enligt Stillström offentliggjorde Johan Hansen häromdagen att han har minskat sin ägarandel i Rörvik Timber.

– Jag antar att han har sålt aktier i Rörvik Timber.

– Vem annars är det som har sålt så mycket aktier i bolaget under all turbulens?

Kommentar till att det kan ligga i emissionsgaranternas intresse att hålla uppe Rörvik Timbers aktiekurs?

– Du menar att det är någon som manipulerar aktiekursen?

– Det tror jag inte.

Ni på Traction har inte köpt Rörvik Timber-aktier i veckan?

– Vi har inte manipulerat någon aktiekurs.

Men har ni köpt Rörvik Timber-aktier i veckan?

– Nej, det har vi inte gjort.

Realtid.se får även tag på Öresunds vd Stefan Dahlbo.

– Vi garanterar en relativt liten del av Rörvik Timbers emission, säger han.

Enligt Dahlbo uppgår Öresunds ersättning för det till 4 procent av det garanterade beloppet.

Har ni sett hur Rörvik Timbers aktiekurs har legat i veckan?

– Sett men inte funderat så mycket.

Kommentar till att det i praktiken innebär en kursdubbling jämfört med före emissionsjusteringen?

– Roligt för aktieägarna.

Någon idé om vad det kan bero på?

– Ingen aning.

Ett resonemang skulle kunna vara att emissionsgaranterna trycker upp kursen för att slippa träda in och delta i emissionen? Finns det fog för sådana funderingar?

– Låter väldigt konstigt, säger Dahlbo.

– Varför skulle vi köpa aktier på denna nivån om vi inte vill köpa på emissionskursen?

– I alla garantier vi är med i, vill vi köpa på den kurs emissionen görs. Annars är vi inte med som garanter. Då blir risken fel.

Resonemanget skulle vara att ett enkelt sätt för garanter att riskfritt håva in den stora garantiersättningen är att ”stötta” det aktuella bolagets aktiekurs i samband med emissionen så att man som garant aldrig behöver gå in och köpa några aktier i samband med emissionen.

– Det är ett förfarande som om det utnyttjas som du beskriver det rätt lätt leder till tappat förtroende, säger Dahlbo.

– Jag tror att alla transaktioner måste stå på egna ben, det vill säga om man köper är det för att man tycker det är lågt värderat.

– Och samma gäller de garantier som man ställer ut.

Har Öresund köpt aktier i Rörvik Timber den här veckan?

– Som du förstår vill jag aldrig kommentera vilka affärer vi gör.

Tidigare förvirring i aktiekurser på börsen har gällt Vostok Gas i januari 2009 och på senare tid Ortivus i början på det här året.