Besvikelse i Getinge

Rapporten släpptes klockan 12 på tisdagen.

Strax före klockan 12 handlades aktien i 157 kronor, men föll sedan snabbt till 152 kronor när rapporten släppts. Vid 12.15 hade aktien fallit ytterligare till 150,80 kronor och hade som lägst varit nere i 150,50 kronor. Vid 12.30-tiden handlades aktien i 150,90 kronor, och hade som lägst varit nere i 150,10. Vid 13-tiden handlades aktien i 151 kronor.

Getinges ebita-resultat på 975 miljoner kronor (före omstruktureringskostnader) under tredje kvartalet var bättre än aktieanalytikernas förväntningar på 944 miljoner kronor i snitt enligt SME Direkt.

Intäkterna på 5019 miljoner kronor var sämre än analytikernas förväntningar på 5128 miljoner kronor enligt SME Direkt.

I själva rapporten står det att Getinges orderingång minskade med 4 procent under tredje kvartalet, om man rensar bort företagsköp.

Men justerar man bort en del större ordrar som erhölls tredje kvartalet 2009 på grund av svininfluensan, ökade orderingången med 2 procent.

Så här står det i rapporten om framtidsutsikterna:

”Efterfrågesituationen på den Nordamerikanska marknaden fortsätter att förbättras i en måttlig takt samtidigt som efterfrågan på utvecklingsmarknaderna visar fortsatt styrka.

På den Västeuropeiska marknaden märks en större återhållsamhet vad gäller investeringar i medicintekniska kapitalvaror, en situation som förväntas bestå under nästa år.

För innevarande år räknar koncernen med att den organiska faktureringstillväxten kommer att uppgå till 3 %.

För nästa verksamhetsår bedöms den organiska faktureringstillväxten att förbättras ytterligare och förväntas påverkas positivt av de större produktlanseringar som nyligen genomförts.

Koncernens vinsttillväxt mätt som resultat före skatt förväntas fortsatt vara god för såväl innevarande som nästa år.

Trots den gradvisa förstärkningen av den svenska kronan sedan det senaste rapporttillfället räknar koncernen med en fortsatt god resultattillväxt.

Under förutsättning att det rådande valutaläget består fram till årsskiftet så bedöms resultat före skatt uppgå till cirka 3,1 miljarder kronor för 2010. Vinsttillväxten förväntas vara fortsatt god under 2011.”

Analytikerna hade före rapporten en prognos på i snitt 3,145 miljarder kronor i resultat före skatt för Getinge 2010.

Hela Getinge är värt 36 miljarder kronor vid nuvarande aktiekurs kring 150 kronor enligt Bloomberg.

Getinges styrelseordförande Carl Bennet är största aktieägare i bolaget med en ägarandel på 18 procent.

Hans ägarandel är därmed värd 6,5 miljarder kronor.

Kursfallet på cirka 3 procent efter Getinge-rapporten har gjort att Bennet blivit nästan 200 miljoner kronor fattigare på en halvtimme.

Getinge är förenklat indelat i tre affärsområden:

• Infection control (”diskmaskiner” för att desinficera operationsinstrument och liknande)

• Extended care (äldrevårdsutrustning såsom patientlyftar)

• Medical systems (mer avancerad apparatur och utrustning för exempelvis hjärtoperationer)

Getinges totala orderingång uppgick till drygt 5 miljarder kronor under tredje kvartalet. Härav svarade Medical systems för cirka hälften. Rensar man bort valutaeffekter och företagsköp sjönk Medical systems orderingång med 7-8 procent under kvartalet.

Extended Cares orderingång utgjorde knappt 30 procent av den totala orderingången. Där minskade orderingången med 4 procent rensat för valutaeffekter och företagsköp.

Getinges ursprungsområde Infection control som svarar för drygt 20 procent av orderingången, var det enda affärsområdet där orderingången ökade under kvartalet. Ökningen var drygt 6 procent rensat för valutaeffekter och företagsköp.

Lönsamhetsmässigt är det Extended care som har den högsta ebit-marginalen av affärsområdena, med en nivå kring 19 procent tredje kvartalet 2010. Det var en rejäl marginalökning jämfört med samma kvartal 2009.

Medical systems låg också bra till med en ebit-marginal på 16-17 procent vilket var en viss förstärkning jämfört med tredje kvartalet 2009.

Infection control stärkte sin ebit-marginal från 12 procent till 13 procent tredje kvartalet 2010.

Getinges vinst per aktie totalt ökade med 20 procent till 2,08 kronor under tredje kvartalet.

Aktien värderas därmed förenklat till ett p/e-tal på 18 vid en aktiekurs kring 150 kronor (om vinsten per aktie i årstakt beräknas vara 8 kronor).

Med Getinges vinstprognos på ett resultat före skatt på 3,1 miljarder kronor i år, kan vinsten per aktie beräknas till 9 kronor.

I så fall värderas aktien till ett p/e-tal på 16-17 vid en kursnivå kring 150 kronor.

Getinges skuldnivå sjönk till 13-14 miljarder kronor per utgången av september, jämfört med drygt 16 miljarder vid årsskiftet.