Inledningsvis skriver förvaltarna att året inleddes starkare än på många år trots att flera strateger förutspått en utmanande start på börsåret.

”Marknaden ligger alltid före, och med stöd av bland annat lägre energipriser har ett scenario med en mildare konjunkturnedgång börjat prisas in”, skriver förvaltarna.

Vidare skriver förvaltarna att fjärde kvartalets rapporter för bankerna kom in starkt.

”Swedbanks räntenetto växte drygt 60 procent år över år, och 30 procent sekventiellt. Det är en remarkabelt stor ökning. I Baltikum där banken har ett inlåningsöverskott och där vinster pressats av obefintliga Euroräntor, så steg räntenettot hela 132 procent år över år. Så inget har egentligen hänt i bankerna själva som drivit upp vinsterna, utan det är normaliseringen av ränteläget som lyft vinstnivån”, fortsätter förvaltarna.

Förvaltarna nämner att jämförelsetalen för bankerna kommer bli tuffare till bakgrund av detta, även så för portföljbolaget Swedbank. Å andra sidan anser förvaltarna att Swedbank är lågt värderat och har goda förutsättningar för att höja utdelningsandelen kommande år.

Förvaltarna lyfter två andra portföljbolag, Volvo och Holmen, som båda levererade solida rapporter. Positivt var extrautdelning över estimat och stark lönsamhet hos båda bolagen.

Fondens tre största innehav vid månadsskiftet var Investor, Volvo och Atlas Copco med portföljvikter om 8,2, 7,8 respektive 5,8 procent.

Största sektor i fonden var vid månadsskiftet industri, följt av finans och konsumtion.