Tre skäl till varför nystartade företag kommer att köpa fler nystartade företag 2021

Figur_2.png

2. Marknader tenderar att gynna mindre M& A-transaktioner 

Forskning från Grigorieva och Egorova tyder på att mindre transaktioner är mer benägna att tas emot väl av offentliga marknader jämfört med så kallade ”mega-affärer”. Ett antal faktorer gynnar mindre affärer, inklusive minskad antitrustrisk och lägre integrationskomplexitet.

För många chefer förblir M&A ett ”sista utväg” för tillväxt just på grund av dess komplexitet. De flesta transaktioner är dödfödda eller får godkännande för att sedan misslyckas under due diligence-processen. Ännu värre är det att genomförda transaktioner tenderar att lova för mycket och, som ett resultat, uppfyller många gånger inte investerarnas förväntningar. Eftersom oerfarna köpare enkelt kan spendera över sex månader på att genomföra en transaktion är det inte konstigt att företag utan särskilda M&A-funktioner föredrar att spendera sin tid på organisk tillväxt.

Vi har upplevt många av dessa misslyckade M&A. Genom vårt arbete på Invenio, Fiserv, Klarna, McKinsey och NFT Ventures har vi bevittnat över 100 M&A-affärer, inklusive underpresterande transaktioner som ledde till att vd:n avskedades.

Men vi har också sett M&A fungera bra. Från och med 2019 har vi stöttat en kund som använde M&A för att komma in på en angränsande marknad. Kunden betalade 60 miljoner kronor för att köpa en startup i ett nytt produktsegment; sex månader senare, efter integrationen av den verksamheten, steg värderingen av den förvärvade enheten 89x till 5,3 miljarder kronor, enligt analys från ett equity research-företag.

Faktum är att mindre transaktioner med relativt snabba integrationsperioder kan uppnå betydande resultat – och vi tror att vissa nystartade företag är bättre positionerade för att fånga värdeökningen från de här lilla M&A än större företag. Vår erfarenhet visar att startups med teams av generalister, en tolerans för svängningar och starka kapitalmotivationer, lyckas bättre med att skapa nya besläktade celler som lätt kan integreras i deras värld. Medan M&A i alla storlekar förblir en komplex och tidskrävande aktivitet verkar det öka värderingar när de görs med måtta på startup-nivån (se grafik 4).

Figur_3.png

3. Många grundare inom fintech bygger djup kunskap om M&A

Ju mer erfarenhet grundarna har med M&A-processen, desto mer sannolikt är de att se det som ett tillväxtalternativ. Att bara veta att köpare av private equity kan genomföra en typisk ”bolt on”-transaktion på tre månader kan tippa vågen i en diskussion om ”bygg gentemot köp”. Det faktum att 32 av de 137 fintech-grundarna vi undersökte genom Lighthouse-programmet (se grafik 5) har tidigare arbetat inom investment banking är en stark indikator på att många nystartade företag idag har en djupare förståelse för M&A. Det faktum att mer än 53 procent av fintech-grundarna i vår dataset gått vidare med att starta andra företag tyder på att denna kunskap kan fortsätta spridas till andra företag.

Figur_4.png

Figur_5.png

Slutsats

M&A är ett tillväxtdisciplin som kräver rätt tillgångar och ambitioner för att lyckas. Ur ett tillgångsperspektiv är dagens startups utrustade med mer riskkapitalbackade köpkraft än någonsin tidigare. Ur ambitionens synvinkel har nystartade företag en av de bästa förutsägningarna vi har sett för M&A-framgång: en ”lyckas trots oddsen”-kultur definierad av optimism och risktagande. Vi förutspår att eftersom fler nystartade företag omfamnar M&A som ett supervapen för tillväxt i framtiden, så kommer fler nystartade företag att bygga upp företagsutvecklingsförmågan inom financial engineering och projektledning i sitt DNA.

Vincent Weir
Partner
Invenio Growth