Kolvinskoye-fältet ska lyfta Alliance Oil

Det berättar Alliance Oils styrelseordförande Eric Forss.

Kolvinskoye-fältet ligger i den så kallade Timano-Pechora-regionen i Ryssland, där Alliance Oil har kring hälften av sina befintliga oljefyndigheter som totalt uppgår till knappt 500 miljoner fat enligt senaste uppgift. Bolaget uppdaterar den totala siffran varje år, och en ny bedömning är på gång ”så småningom”.

Det är även i Timano-Pechora-regionen som bolaget satsar merparten av sin oljeletningsbudget, för att hitta mer olja.

Och ambitionerna är höga. Enligt den produktionsrapport som Alliance Oil offentliggjorde under onsdagen, pumpade bolaget upp totalt 16 miljoner fat olja under 2009.

För 2010 är målet att öka nivån till 17 miljoner fat, och därmed nå upp till en produktionstakt på i snitt 50.000 fat per dag mot slutet av 2010.

Därefter är målet att redan år 2012 nå upp till 90.000 fat om dagen.

Alliance Oil har fyra oljefält i Timano-Pechora-regionen varav olja sedan tidigare pumpas upp från tre av fälten, medan oljan ännu inte har börjat pumpas upp från det fjärde fältet som är Kolvinskoye.

– Och det är Kolvinskoye som är vårt enskilt största oljefält i Timano-Pechora, säger Forss.

– Det är det fältet som vi räknar med kommer att vara drivande när det gäller vår produktionstillväxt framöver.

Positivt för Alliance Oil är att bolaget även slipper betala produktionsskatt för olja som pumpas upp från ”nya” fält som Kolvinskoye.

– Det gör det naturligtvis särskilt intressant för oss att utveckla Kolvinskoye-fältet, och få igång det med mycket produktion så fort som möjligt.

När det gäller att utveckla befintliga oljefyndigheter och hitta nya, så har Alliance Oil en budget på drygt 2 miljarder kronor för det under 2010.

För pengarna ska 74 förväntade oljebrunnar borras, och utvärdering ske av om det finns ytterligare stora oljefyndigheter där.

75-80 procent av budgeten kommer att satsas i Timano-Pechora-regionen, 15-20 procent i Volga-Ural-regionen, och 4-5 procent i Tomsk. I samtliga fall är det i områden där Alliance Oil sedan tidigare har oljefyndigheter.

Den produktionsrapport som Alliance Oil presenterade under onsdagen, var enligt Forss till stor del en bekräftelse på vad bolaget tidigare sagt och indikerat.

– Vi har uppnått våra volymmål för 2009, säger han.

Förutom utvinningen av råoljan (”upstream-verksamheten”), har Alliance Oil även en oljeförädling i raffinaderi (”downstream-verksamheten”).

– I downstream-verksamheten var våra volymer under 2009 till och med en bit över vårt mål.

Det var en volym på 21,8 miljoner fat. För 2010 uppges downstream-målet ligga på 21 miljoner fat.

Efterfrågan på Alliance Oils förädlade oljeprodukter sjönk något mot slutet av 2009.

– Vi sa i vår resultatrapport för tredje kvartalet som kom i november, att marknaden för downstream-verksamheten fortsatte stärkas i oktober och november.

– Men sedan mot slutet av året har vi sett det som sker i slutet av varje år, att det sker en viss försvagning.

– Efterfrågan blir lite lägre då, och i dagens produktionsrapport ser man också att volymerna blev lite lägre under fjärde kvartalet än under det tredje.

– Men det ligger
ändå inom ramen för våra planer och förväntningar.

Den ryska produktionsskatten för oljeproduktion varierar med oljepriset, men ligger i dagsläget kring 14 dollar per fat.

I övrigt har Alliance Oil en låg kostnad på 4,5 dollar per fat för att pumpa upp oljan.

Det kan jämföras med världsmarknadspriset på olja som i dagsläget ligger på 76-77 dollar per fat (1 oljefat motsvarar knappt 160 liter).

Alliance Oils senaste
resultatrapport avser tredje kvartalet 2009 då världsmarknadspriset på olja låg kring 60-65 dollar, men då fick bolaget bara ut intäkter på i snitt 34 dollar per fat.

Oljepriset är lägre i Ryssland, och om Alliance Oil försöker exportera oljan belastas bolaget av en exportskatt som under tredje kvartalet uppgick till 30 dollar per fat. Det gör att Alliance grovt räknat får ut lika mycket för sin olja om den säljs i Ryssland eller utomlands. Som det har varit så har Alliance Oil exporterat kring en tredjedel av sin oljeproduktion.

Vid nuvarande börskurs på 116-117 kronor är Alliance Oil värt kring 20 miljarder kronor enligt Avanza och Bloomberg.

Den ryska familjen Bazhaev äger drygt hälften av bolaget. Isa Bazhaev verkar vara den enda familjemedlemmen som sitter i Alliance Oils styrelse som totalt består av sju personer.

Aktieanalytiker på Citibank meddelade nyligen att de anser Alliance Oil-aktien är värd 170 kronor. De uppgav att de egentligen värderar aktien till 400-500 kronor och att bolaget kommer att kunna tjäna en vinst per aktie på 40-50 kronor per år, men att Citibank stegvis kommer att höja sin officiella värdering av aktien i takt med att bolaget utvecklas.

Som jämförelse lär Alliance Oil nå upp till en vinst per aktie kring 10 kronor för 2009. Se resultatrapporten den 25 februari.

Är det verkligen rimligt att tro att ni kommer att kunna tjäna 40-50 kronor i vinst per aktie per år?

– Det vi har sagt är att vi har som mål att öka vår oljeproduktion till 90.000 fat om dagen.

– Och i downstream-verksamheten gör vi ju ganska omfattande moderniseringar av raffinaderiet, som dels gör att vi höjer kapaciteten där, och dels höjer lönsamheten i raffinaderiet.

Genom moderniseringarna kommer Alliance Oil att kunna producera betydligt mer ”lätta” produkter såsom bensin och diesel, som bolaget kan ta ut högre priser för än nuvarande raffinerade produkter.

Renoveringen av raffinaderiet, fortsatt oljeproduktion och oljeletning kräver stora investeringar, men Alliance Oil kommer enligt Forss inte att behöva be ägarna om kapitaltillskott.

– Vi bedömer att vi har all finansiering klar för våra planer.

I skrivande stund pågår nu slutförhandlingar om projektfinansieringen till uppgraderingen av raffinaderiet.

När det gäller upstream-verksamheten är planen att finansiera dess kapitalbehov genom verksamhetens löpande kassaflöde, och så har Alliance Oil fastlagda låneramar.

Hur ser du sammantaget på Alliance Oils framtid?

– Vi har expansiva planer, och avser fortsätta växa.

– Vi investerar rejält, och har klara och tydliga mål.

Alliance Oils tidigare vd Maxim Barskij handplockades av BP:s delägda ryska oljebolag TNK-BP, och Barkij har nu tillträtt som vd där. TNK-BP är ännu större än Alliance Oil.

– Jag har jobbat i många år med Max, och tycker att det är väldigt roligt för honom med hans nya position.

Nuvarande vd Arsen Idrisov som fyller 40 år, har nu varit vd för Alliance Oil i drygt 1 år sedan november 2008. Han har också en lång bakgrund i oljebranschen, främst från downstream-verksamhet.