Han är bolånekrisens stora vinnare

Så sent som i förra veckan höll sig Paulson på alerten och var en av vinnarna på amerikanska banken Bear Stearns kollaps, genom att ha positioner som steg i värde när Bear Stearns-aktien kraschlandade. Innan dess har han under en längre tid tagit positioner i värdepapper som steg i värde av att bolåneobligationer kraschade.

Paulson kom från ingenstans och dök i september plötsligt upp på 165:e plats över de rikaste amerikanarna i tidskriften Forbes sammanställning, med en förmögenhet på 15 miljarder kronor vid halvårsskiftet 2007. Flera andra personer låg också på 165:e-platsen, bland annat Oprah. Men enligt uppgift från december hade Paulson redan då gått om henne.

I Forbes lista över världens rikaste personer från i början av mars, hade Paulsons förmögenhet ökat till 18 miljarder, i nivå med Steven Spielberg och Donald Trump. Samtidigt låg Oprah kvar på 15 miljarder kronor.

Paulson tjänade cirka 20-25 miljarder kronor på bolånekrisen under 2007 enligt Wall Street Journal, vilket anses vara det mesta någon i finansbranschen tjänat ett enskilt år i USA.

Den enda som möjligen kommer i närheten är legendariska aktiespekulanten Jesse Livermore, som tjänade enorma belopp på börskraschen 1929.

Paulson bedöms ha tjänat totalt 70-75 miljarder kronor i fonderna i sitt fondbolag Paulson & Co i fjol. Till honom själv tillföll en fjärdedel av fondernas totalvinst. Av sin vinst lär han ha delat med sig till personalen på sitt fondbolag Paulson & Co.

Paulson började känna lukten av den kommande bolånekrisen redan för flera sedan. När han blev övertygad, kände han ingen tvekan om hur marknaden skulle utveckla sig.

– Vi måste dra nytta av detta så mycket vi någonsin kan, sa Paulson till sina medarbetare i mitten på 2005 när han kom till insikt, enligt WSJ.

Det var inte givet att det skulle bli en vinstlott. Investerare före honom hade satsat på en marknadsnedgång, men det var för tidigt så de förlorade stora pengar på det. Paulson förlorade själv på sina investeringar till att börja med, men valde modigt att istället öka på sina positioner.

Ett avgörande tillfälle var när bolåneinstitutet Ameriquest rapporterade förluster i början på 2006. Ameriquest var särskilt inriktat på bolån till låntagare med sämre kreditvärdighet (”subprime”-lån). Paulson gav sina medarbetare i uppdrag att noggrant följa den individuella utvecklingen på tiotusentals bolån, och medarbetarna rapporterade att långivarna började få svårt att få in betalningarna för lånen.

Paulson tog positioner stick i stäv med den allmänt rådande marknadsbedömningen. Många andra stora aktörer på den amerikanska finansmarknaden hade i början av 2006 stora positioner i amerikanska bolån, och började redan då få förluster av det. Men de hävdade att huspriserna aldrig hade fallit som helhet i USA, och att ingen bolåneobligation av högre kvalitet hade misslyckats att klara utlovade betalningar. Man antog att amerikanska centralbanken skulle ingripa innan en kris utbröt.

Sedan dess har situationen för husmarknaden och bolåneobligationer bara försämrats.

Många berömmer särskilt Paulson för att ha hittat smarta vägar att tjäna pengar på detta genom komplexa finansiella transaktioner. Sedan en tid är det mycket lättare då indexet ABX för bolånerelaterade värdepapper skapats, för nu kan man ganska enkelt ”blanka” detta index (sälja ett belopp utan att ha någon position innan) och köpa tillbaks det när det fallit.

Paulsons trick var bland annat att köpa försäkringar mot förluster i bolåneobligationer. Från början var dessa mycket lågt värderade, men sedan krisen utbrutit steg de enormt eftersom alla andra plötsligt ville försäkra sig mot sådana förluster.

Paulson känner svenska finansmannen Christer Gardell. De båda samarbetade som investerare när svenska försäkringsbolaget Skandia blev uppköpt av sydafrikanska försäkringsbolaget Old Mutual. Det är mycket möjligt att de fortfarande har kontakt och förbereder nya storaffärer tillsammans.

– Paulson är alltid inblandad i olika företagsaffärer, säger en talesperson för Paulson men vill inte kommentera saken mer specifikt.

Enligt Affärsvärlden har Paulson åtminstone tidigare haft positioner i andra svenska företag som Gambro och Scania. Innan bolånekrisen gjorde Paulson investeringar i samband med företagsköp på börsen, dock inte med samma enorma framgångar.

Privatpersoner kan inte direkt investera i Paulson & Co. Det måste vara ”institutionella” investerare såsom fonder.

– Institutionella fonder såsom Cevian vet precis hur de ska göra för att investera i våra fonder. Det är ingen skillnad från att investera i andra liknande fonder. Man går till vår hemsida på internet, skriver in sitt namn i en intresseanmälan, så blir man uppringd från någon av oss, säger talespersonen.

Det var talespersonen som av sig själv plötsligt nämnde Cevian, vilket indikerar att Cevian kan ha investerat i Paulsons fonder.

– Jag nämnde det bara som ett exempel eftersom du är från Sverige och Cevian är en svensk fond, säger talespersonen i efterhand.

Paulson & Co:s fonder var värda cirka 40 miljarder kronor i början av 2007. Investerade satte in ytterligare cirka 40 miljarder kronor. Vid utgången av året var fonderna värda cirka 170 miljarder kronor. Bloomberg skriver nu att fonderna är värda cirka 180 miljarder kronor.

Talespersonen vill inte säga hur det har gått för Paulson hittills i år, och vad Paulson tror om framtiden på finansmarknaden. Men i media har framkommit att han fortfarande tror att det finns pengar att tjäna på en försämrad finansmarknad.

Billån och kreditkortslån kan bli nästa krishärdar har Paulson talat om. Enligt Forbes har han tagit positioner för att tjäna pengar på detta.

Paulson har själv valt att ha en mycket låg profil i media eftersom folk kan klaga på att han tjänar pengar på andras olycka, skriver WSJ.

Paulson har skänkt nästan 100 miljoner kronor till en stiftelse med syfte att hjälpa familjer som drabbas av utmätning av sina hus för att de inte kan betala på sina bolån. Stiftelsen driver enligt WSJ en kampanj för att införa en lag som innebär att domstolar kan besluta om att sänka betalningarna som drabbade familjer måste göra på sina bolån.

Detta kan gynna Paulson själv eftersom bolånepapper med en sådan lag skulle bli ännu mindre värda. Paulson själv förnekar att det pågår en sådan kampanj och att han skulle tjäna på lagen.

Frågan är om Paulson med tanke på sitt namn har skandinaviskt eller till och med svenskt ursprung.

– Jag har ingen aning om det, säger Paulsons talesperson.

Går det att ta reda på?

– Det är inget jag skulle ta upp Paulsons tid med, säger talespersonen.

Personen bekräftar att Paulsons fondbolag Paulson & Co tjänade pengar på Bear Stearns-kraschen, dock icke direkt genom att blanka Bear Stearns-aktier utan genom att ta positioner som steg i värde vid ett generellt fall i finansrelaterade aktier.

Annars har Paulson god inblick i Bear Stearns. Han jobbade där själv ett tag som finansiell rådgivare vid företagsköp och samgåenden. Paulson & Co har åtminstone tidigare haft Bear Stearns som fondbolagets huvudsakliga bankkontakt. Två stora bolånefonder som tidigare kraschade hos Bear Stearns var en viktig signal för Paulson att hans investeringar gick åt rätt håll.

Paulson var inblandad i ett gräl med Bear Stearns där han anklagade banken för att försöka hålla uppe priserna på bolåneobligationer på konstgjord väg genom ”kursmanipulation”.

Ian Hammar

[email protected]

08-545 871 30