Avanza fortsätter övertyga

Avanza har tagit ledningen på nätet. Medan huvudkonkurrenten Nordnet har drabbats av en hel del motvind fortsätter Avanza att övertyga.

Anders Haskel återkommer med en ny aktieanalys var fjortonde dag. Teckna din prenumeration idag på realtid.se/premium.

I bokslutet som kom för ett par veckor sedan ökade vinsten per aktie med 18 procent jämfört med 2009. Intäkterna ökade i stort sett i samma takt eller med 21 procent. Det är ett tillväxttempo som företaget ska kunna hålla även framöver och därmed går det också att motivera en förhållandevis hög värdering.

Årets vinst bör hamna i intervallet 11,50-12,00 kronor per aktie och det betyder att aktien vid kurs 245 kronor handlas till drygt 20 gånger vinsten.

Det kan som sagt se ut att vara i dyraste laget, men om vinsten stiger 15-20 procent per år, det vill säga i linje med Avanzas egna långsiktiga mål ser jag inget problem med att motivera den aktuella värderingen.

Tillväxten och vinsterna kommer att drivas av ett fortsatt starkt tillflöde av nya kunder. Dessutom flyttar de befintliga kunderna successivt över en allt större del av sitt sparande till Avanza. Företaget gynnas inte minst av en trend med alltmer prismedvetna privatkunder som söker sig till leverantörer där det inte finns en massa dolda avgifter.

Avanza har alltid varit ett innovativt företag som varit först på marknaden med många produkter. Ett sådant exempel är ”superlånet” som är en möjlighet för kunderna att låna till mycket attraktiva villkor med sina aktier som säkerhet.

För Avanzas del ger detta, trots de fördelaktiga villkoren, en bättre avkastning på överlikviditeten än vad bolaget skulle få genom att placera pengarna på kapitalmarknaden.

Utöver en förhoppningsvis bra börs som lyfter provisionsintäkterna ska Riksbankens fortsatta räntehöjningar kunna påverka aktien positivt. Att högre räntor är bra för Avanza speglas av att räntenettot var hela 72 procent högre under fjärde kvartalet 2010 jämfört med samma period ett år tidigare.

Avanza har en frikostig utdelningspolitik och för 2010 delas i stort sett hela vinsten ut. Ambitionen är annars att minst 70 procent av vinsten ska gå till aktieägarna.

Med en rejäl kapitalbuffert är det sannolikt att utdelningen kan komma att höjas ytterligare något om ett år. Enbart direktavkastningen på cirka 4 procent räcker därför långt för att göra aktien attraktiv.

Rekommendationen är köp med en riktkurs på 260 kronor på sex månaders sikt. Dessförinnan har utdelningen på 9,50 kronor per aktie delats ut.

Börsen just nu – uppgång rycker närmare

Stockholmsbörsen har sedan en tid gått betydligt sämre än många andra börser runt om i världen. Jämför vi med USA under de senaste sex månaderna så har Nasdaq och Dow Jones index stigit 15 respektive 8 procent mer än Stockholmsbörsen. Skillnaden är särskilt tydlig sedan årsskiftet. Medan Stockholm har backat med 2 procent har USA-börserna stigit med omkring 5 procent. Läget ser ut på ett liknande sätt jämfört med flera Europabörser.

Den starka svenska kronan är en viktig förklaring. En annan torde vara de höga råvarupriserna. Stockholmsbörsen med en stor andel verkstadsföretag är särskilt känslig för stigande priser på insatsvaror, något som också varit tydligt under rapportsäsongen då vinstmarginalerna i många fall legat under förväntningarna. En bättre börs rycker därför närmare i takt med att kronförstärkningen avtar och råvaruprisuppgången planar ut.

Tre snabba…

• Hög rabatt och förväntningar om en rejäl utdelningshöjning i spåren av Tele2:s aviserade extrautdelning gör Kinnevik intressant inför bokslutskommunikén den 16 februari.

• Efter Stefan Perssons aktieköp i Hennes&Mauritz kan försäljningssiffran för januari som presenteras tisdagen 15 februari bli den positiva nyhet som aktien behöver för att börja röra sig uppåt.

• Ökad osäkerhet kring verkstäderna skapar vinsthemtagningar i sektorn. Pengarna kan komma att gå till bankaktierna efter branschens överlag starka rapporter.

Anders Haskel

redaktionen@realtid.se

___

Relatid.se Premium

Detta är Anders Haskels första aktieanalys i Realtid.se:s nya premiumtjänst. Anders Haskel återkommer med en ny analys var fjortonde dag. Du kan köpa framtida analyser styckevis eller teckna en prenumeration för en längre period. Just nu kan du få 50 procents rabatt på din prenumeration. Läs mer på realtid.se/premium.