AP-fondernas riskkapitalbolag Polhem Infra skulle ge svenska pensionärer god avkastning på samhällsviktig infrastruktur. Fjolårets årsredovisningar visar i stället fortsatta miljardförluster och ett skuldberg som slagit i taket för lånevillkoren.
Pensionsmiljarderna blöder: 19,5 miljarder i skulder
Polhem Infra bildades 2019 och ägs i dag gemensamt av Tredje och Fjärde AP-fonden.
Uppdraget är att generera avkastning till inkomstpensionssystemet genom investeringar i och förvaltning av samhällsviktig infrastruktur.
Missa inte: Historiska siffran: Svenskarnas fondförmögenhet slår rekord. Realtid
När Dagens industri går igenom portföljbolagens nyligen inskickade årsredovisningar för 2025 framträder en annan bild. Endast ett av innehaven är tydligt lönsamt.
Nytt kovenantbrott i fjärrvärmebolaget
Tyngst väger Solör Bioenergi, Polhem Infras första investering, där bolaget äger 40 procent. Fjärrvärmebolaget redovisade 2025 en förlust efter finansnetto på 1,5 miljarder kronor. Sedan Polhem gick in som delägare 2019 summerar förlusterna efter finansnetto till 5,8 miljarder kronor.
Samtidigt nådde de räntebärande skulderna en ny rekordnivå på 19,5 miljarder kronor. Skuldsättningen fick konsekvenser. Bolaget bröt mot sina lånevillkor, vilket tvingade ägarna att skjuta till knappt 400 miljoner kronor under fjolåret samtidigt som villkoren omförhandlades. Därefter bröt Solör även mot de nya villkoren och ytterligare en förhandlingsrunda med långivarna fick genomföras.
Läs även: AP-fondernas skandalbolag kan gå under. Dagens PS
Utvecklingen är inte ny. Realtid har tidigare rapporterat hur Solörs omsättning fördubblades mellan 2020 och 2024 medan förlusterna nästan fyrfaldigades och skuldsättningen tredubblades. Bolaget har också fått bakläxa av Energimarknadsinspektionen för sina prishöjningar och anmälts fyra gånger till Konkurrensverket.
Röda siffror även i fiberbolaget
Polhem Infras enskilt största investering, fiberbolaget Arelion, fortsätter också att gå med förlust. Bolaget hette tidigare Telia Carrier och köptes loss för 9,5 miljarder kronor på skuldfri basis – en prislapp som analytiker redan när affären aviserades 2020 såg som oväntat hög.
I fjol nådde Arelion för första gången sedan övertagandet 2021 en rörelsevinst, på 7 miljoner kronor. Den åts upp av räntekostnaderna på en skuldbörda om 5,3 miljarder, och efter finansnetto landade resultatet på minus 411 miljoner kronor. Sammanlagt uppgår förlusterna till 2,3 miljarder kronor.
Missa inte: Kritikstorm mot AP-fonderna efter Northvolt-haveriet. Realtid
Även vindkraftssatsningarna dras med problem. Vindparken Skaftåsen förlorade omkring 250 miljoner kronor 2024, en förlustmarginal på minus 329 procent, sedan defekter i turbinernas skruvförband tvingat flera verk ur drift. Projektören Arise beräknade samtidigt sin vinst på affären till 210 miljoner kronor.
Det enda tydligt lönsamma innehavet är finska Pori Energia, där Polhem äger knappt hälften efter en affär som slutfördes i juni i fjol.
