SEB: "Börsuppgång i mellandagarna"

Så här skriver SEB i ett nyhetsbrev som skickades ut under torsdagsmorgonen:

”Santa smiles on the OMX.

For what it’s worth, a simple calculation on the eve of Christmas celebrations from SEB Enskilda:

During the last 10 years Swedish equity index OMX has on average risen by 1% between Christmas and New Year’s Eve.

In fact, only one year (2002) saw a decline in stocks.”

I en krönika om 2011 skriver SEB:s prognoschef Håkan Frisén på bankens hemsida att ”den svenska ekonomin under 2011 kommer att testas på ett eller annat sätt” och att ”tydligare ekonomisk-politiska vägval blir nödvändiga”.

”Antingen fortsätter tillväxten i linje med Riksbankens prognos och då lär begynnande flaskhalsproblem på arbetsmarknaden kräva snabbare räntehöjningar.

Alternativt kommer prognoserna att behöva justeras ned genom att tydligare smittoeffekter från omvärlden ger svagare export och/eller negativa reaktioner på den kraftiga uppgången i bostadspriser och hushållskrediter blir tydligare.”

Att situationen kring den amerikanska finanspolitiken nu börjar klarna anser Frisén har bidragit till att utsikterna för 2011 ljusnat.

”Inte minst viktigt var att de djupa motsättningarna mellan demokrater och republikaner i kongressen i vissa avseenden kunde överbryggas.”

SEB har nu uppjusterat prognosen för den amerikanska ekonomiska tillväxten för 2011 till drygt 3 procent.

”Detta baseras också på att effekten av låga räntor framöver kan bli starkare, när den privata sektorn börjar få bättre ordning på sina resultat- och balansräkningar.”

Å andra sidan menar Frisén att osäkerheten kring den globala utvecklingen på lite längre sikt snarast har tilltagit.

”Den nya vågen av stimulanspolitik innebär till exempel att bördorna när det gäller den offentliga skuldsituationen ytterligare skjuts på framtiden.

Enligt Frisén är spelreglerna för det ekonomisk-politiska samarbetet på global nivå också ”mycket otydligare vid utgången av 2010 än vad många hoppades på i början på året”.

För 2011 börjar nu förväntningarna på den svenska tillväxten glida iväg uppåt anser han.

”Riksbankens förutspådde en BNP-tillväxt på 4,4% i sin prognos förra veckan. Sammantaget ligger BNP-nivån för 2011 nu hela 4 procentenheter högre vad Riksbanken trodde för att år sedan. Prognosen för arbetslösheten har samtidigt justerats ned från 10 till 7,5 procent. Trots detta har Riksbanken under året mjukat upp sin räntebana; nu aviserar man en reporäntenivå på 2,25 procent mot slutet av 2011 jämfört med 3,0 procent för ett år sedan. Ökad osäkerhet i omvärlden ligger i hög grad bakom denna till synes paradoxala utveckling.”

Men Frisén bedömer att det också tycks som om Riksbanken, i likhet med flera andra prognosmakare, inte riktigt vill dra konsekvenserna av de dramatiska förändringarna.

”Under 2011 lär den svenska ekonomin testas på ett eller annat sätt och tydligare ekonomisk-politiska vägval bli nödvändiga. Antingen fortsätter tillväxten i linje med Riksbankens prognos och då lär begynnande flaskhalsproblem på arbetsmarknaden kräva snabbare räntehöjningar. Alternativt kommer prognoserna att behöva justeras ned genom att tydligare smittoeffekter från omvärlden ger svagare export och/eller negativa reaktioner på den kraftiga uppgången i bostadspriser och hushållskrediter blir tydligare.”