Vinsterna högre än förväntningarna

Enligt Thomson Reuters, som liksom bland andra SME Direkt i Sverige samlar analytikerestimat, har skillnaderna mellan förväntningar och utfall inte varit så stora på 15 år.

Analytiker frukar nu dock att företagens vinster kommer att fortsätta att öka snabbare än intäkterna, vilket kan vara en signal om att USA är på väg mot en ny nedgång i konjunkturen: vinsterna är helt enkelt inte drivna av högre omsättning, utan av kostnadsnedskärningar.

Av de hittills 440 redovisade kvartalsrapporterna i S&P 500-indexet har 80 procent visat större vinster än förväntningarna. Detta är troligtvis den högsta procenten sedan Thomson Reuters påbörjade sin data-bevakning 1994.

– Ett stort antal bolag har inte bara slagit förväntningarna utan också gjort det med breda marginaler, säger John Butters, vd för Thomson Reuters, till Financial Times.

Under de senaste 15 åren har kvartalsrapporterna i genomsnitt slagit förväntningarna med 1,9 procent. Skillnaden mot i år är slående. I slutet av förra veckan då mätningen gjordes visade det sig att företagen i genomsnitt gick 14,9 procent bättre än förväntningarna – vilket liksom antalet förväntningsöverträffande bolag är rekord sedan mätningarna startades.

– Men det mest intressanta är inte nödvändigtvis att vissa bolag slog förväntningarna, utan att aktier för sådana bolag trots det gick ned, sade John Faucher, analytiker på JP Morgan, till Financial Times.

Antydningen han tycks göra (Realtid.se:s antagande) är att kurserna går ned eftersom de förväntningsöverträffande vinsterna inte förmår överskugga det faktum att vinsterna inte är drivna av ökad försäljning.

Endast 58 procent av bolagen slog intäktsförväntningarna. Eftersom många bolag överträffade förväntningarna på vinsterna genom att dra ned bolagets kostnader finns det en oro att marknaden gräver sin egen grop.

– Ju fler bolag som strävar efter att dra ned på kostnaderna, desto fler anställda måste de säga upp vilket leder till mindre efterfrågan på deras produkter, säger Steven Ricchiuto, chefsekonom på Mizuho Securities till Financial Times.

Detta kan, enligt analytiker, sätta Wall Street i ett dilemma.

– Å ena sidan har vi en potentiell eller förväntad tillväxttakt som kan uppmuntra Fed att höja styrräntan. Å andra sidan har vi en sådan slags information som säger att återhämtningen är osäker, säger Alan Ruskin, strateg på RBS.

Alan Greenspans uttalande under en konferens i Edmonton på måndagen kan förtjäna att nämnas här: enligt Greenspan har företagens lagernivåer nått botten, vilket kommer att driva tillväxten i amerikansk konsumtion framöver. Därefter är det upp till börskurserna att ta över tillväxtdrivarmanteln.

Sara Johansson/Martin Lindgren