PIIGS-krisen har ändrat marknaden

Synen på statsobligationer som säkrare än andra räntebärande papper är förlegad, enligt Ole Petter Langeland, räntechef på Andra AP-fonden.

Klicka här för att börja prenumerera på Realtid.se:s veckovisa nyhetsbrev Makro

– Nu har det blivit så att vissa säkerställda obligationer anses nog så säkra som vissa statspapper. Det gör att vi måste se på obligationsförvaltning på ett helt nytt sätt i framtiden, säger han.

Han varnar samtidigt för en stökig marknad framöver, med stora ränterörelser och allt större problem även för vanliga företag att få tillgång till krediter i Europa. Åtskilliga kollegor vittnar om samma problem, särskilt vad gäller värdepapper med koppling till PIIGS-länderna.

Den nordiska marknaden har de senaste två veckorna också smittats.

– Det är ett generellt problem, som gäller hela marknaden. Det är mindre djup i marknaden, volymerna som omsätts är mindre. Viljan att ta risk har minskat och då blir det större svängningar i värderingen, säger Langeland.

Jonas Ström, obligationschef på Öhman Fondkommission, tillägger att marknaden i takt med de nya massiva statliga stödpaket som väntas kan drabbas av samma låsningar som efter Lehman Brothers-kollapsen hösten 2008.

Detta skulle slå mot Sverige. Om euro-marknaden stängs måste svenska storföretag nämligen vända sig till hemmaplan för att finansiera sig, vilket tränger undan mindre aktörers tillgång till krediter.

– Det är en hotbild för framtiden. Men vi har inte sett så mycket av det ännu, säger Ström.

Onsdagen bjöd annars på en räcka positiva inköpschefsindex, från såväl Kina som Europa och USA. Ett rykte om att Europeiska centralbanken (ECB) är på väg att sjösätta nya stödprogram i samband med torsdagens räntebesked bidrog till att lyfta humöret.

Det gav börslyft, rally i bankaktier, en rekyl uppåt för euron och ett minskat räntetryck mot PIIGS-länderna.

När Portugal testade marknaden med en ettårig statsskuldväxel kunde man låna upp 500 miljoner euro (4,6 miljarder kronor) utan större problem. Antalet bud översteg utbudet 2,5 gånger.

Men under ytan finns oron kvar. Många befarar att Portugal och Spanien står näst i tur — efter Grekland och Irland — för att be om hjälp från EU och IMF.

Detta bidrog till att lyfta räntan på Portugals nya ettårsväxlar till 5,3 procent. Tyska växlar med samma löptid har en ränta på knappt 0,8 procent.