"Investor: en oerhörd besvikelse"

Blecher är aktiefondförvaltare med ansvar för Carnegies svenska aktiefond.

– Jag tror (och hoppas) att de känner pressen, sa Blecher om Investor under en chat-frågestund som arrangerades på hemsidan Carnegielive.se.

Under frågestunden ställde någon följande fråga:

”Hej Simon, Vad tror du om Investor som investmentbolag i jämförelse med Industrivärden? Inför nästa år ser även Intrum Justitia intressant ut, håller du med?”

Så här svarade Simon Blecher:

”Investor har varit en oerhört besvikelse.

De sålde Scania och OMX skickligt, men har inte alls fått betalt för sina onoterade satsningar (Mölnlycke, Gambro).

Jag tror och (hoppas) att de känner pressen.

I-värden blir mera ett spel på Stockholmsbörsen och det är väl gott så.

Intrum är ett av våra absolut största innehav: låg värdering, fint kassaflöde och bra utdelning. Så jag håller med dig till 100 %…”

Realtid.se har sökt Blecher och Investor för kommentarer.

Gambro och Mölnlycke Health Care hör till Investors affärsområde ”operativa investeringar”.

Så här beskriver Investor affärsområdet:

”Bolagen inom affärsområdet Operativa investeringar är medelstora till stora bolag med internationell verksamhet, god lönsamhet, starkt kassaflöde och attraktiv potential för tillväxt. Vi föredrar att investera i en onoterad miljö, men kan även göra investeringar i noterade bolag. Affärsområdet innefattar elva bolag: Mölnlycke Health Care, Aleris, Lindorff, Gambro, CaridianBCT, 3 Skandinavien, Grand Hôtel, Swedish Orphan Biovitrum, Novare, SamSari och Kunskapsskolan.”

Så här beskrivs Gambro:

”Gambro är ett globalt medicintekniskt företag som är världsledande inom utveckling, tillverkning och tillhandahållande av produkter, behandlingar och tjänster inom dialys, både på kliniker och i hemmet, inom områdena hemodialys, peritonealdialys, intensivvård och behandling av leversjukdomar.”

Investor beskriver även i en separat ruta ”sin syn” på Gambro:

”Vi ser positivt på Gambros fortsatta framgångar under året avseende förbättrad lönsamhet samt ökat tempo inom produktlanseringar. Fortsatt fokus på det pågående omstruktureringsprogrammet och insatserna för förbättrad kvalitet är viktigt. Vi är fortsatt beredda att stötta ytterligare investeringar som bedöms skapa värde.”

Under 2009 hade Gambro intäkter på 12,5 miljarder kronor och ett ebitda-resultat på 2,4 miljarder.

Så här beskrivs Mölnlycke på Investors hemsida:

”Mölnlycke Health Care, med huvudkontor i Göteborg, är en internationell tillverkare och leverantör av engångsprodukter och servicelösningar för operation och sårbehandling till i huvudsak den professionella sjukvårdssektorn. Bolaget har en marknadsledande position och mycket goda tillväxtmöjligheter internationellt, både organiskt och via förvärv.”

Investor beskriver sin syn på Mölnlycke så här:

”Mölnlycke Health Cares fortsatt stabila tillväxt är glädjande. Ett starkt produktutbud, lovande framtida produktlanseringar och en utökad säljstyrka ger bolaget en plattform att fortsätta växa mer än marknaden. Bolagets starka kassaflödesgenerering skapar utrymme för ytterligare tillväxtinitiativ, både organiskt och genom förvärv. Med flera viktiga produkter som ännu är i uppbyggnadsfas, finns det utrymme för fortsatt ökad lönsamhet.”

Under 2009 hade Mölnlycke intäkter på 856 miljoner euro (cirka 7,5 miljarder kronor) och ett ebitda-resultat på 230 miljoner euro.

Realtid.se skrev i augusti om Mölnlycke då Investor ökade sin ägarandel där , och fick även möjlighet att intervjua Mölnlyckes vd Pierre Guyot .

Investors totala substansvärde (tillgångar minus skulder) uppgick till drygt 150 miljarder kronor per sista september, varav 6-7 miljarder kronor avseende Investors ägarandel i Mölnlycke Health Care och knappt 2 miljarder kronor för ägarandelen i Gambro.

På börsen värderas Investor i dagsläget till totalt 107-108 miljarder kronor vid en börskurs på drygt 140 kronor i skrivande stund.

Enligt Carnegies hemsida har Carnegies Sverigefond ökat i värde med drygt 17 procent i år (till och med i fredags) medan börsen som helhet ökat i värde med nästan 24 procent. (Som jämförelse har Investors A-aktie stigit med 3 procent i år medan B-aktien stigit med 6 procent i år.)

Här är fondens största aktieinnehav enligt Carnegie (per den sista november):

1) H&M 9,69%

2) Skanska 5,93%

3) SCA 5,91%

4) Electrolux 5,82%

5) Swedbank 5,62%

6) Nordea 5,55%

7) Sandvik 4,90%

8) SKF 4,87%

9) Intrum Justitia 4,80%

10) TeliaSonera 4,72%

Fonden förvaltar totalt drygt 6 miljarder kronor enligt fondanalysföretaget Morningstar, men nästan 7 miljarder kronor enligt Blecher.

Morningstar ger fem stjärnor av fem möjliga åt Carnegies Sverigefond.

Enligt Morningstar har fonden följande största aktieinnehav per sista november:

1) Hennes & Mauritz AB 8,0%

2) TeliaSonera AB 6,4%

3) Skanska AB 6,2%

4) Swedbank Ab 6,0%

5) Svenska Cellulosa 5,9%

Morningstar skriver att Blecher har förvaltat fonden sedan sista juli 2006.

Enligt Carnegies egen hemsida har fonden sedan dess ökat i värde med 41,08 procent samtidigt som börsen ökat med 38,70 procent.

Fonden tar ut en avgift på 1,4 procent per år av förvaltat kapital, men ovanstående värdeökning för fonden är efter avdrag för avgifter.

Blecher hör i efterhand av sig via mejl under måndagseftermiddagen:

”Ian, ar pa luciafirande pa dagis. Vi hörs imorgon!”