Tar över största aktiefonden

John Hernander blir ny chef för AMF Aktiefond Sverige med ett kapital på 20 miljarder kronor. Det är den största fonden som finns med inriktning på svenska aktier. Så här tror han om börsen framöver.

Klicka här för att gratis få Realtid.se:s nyhetsbrev Finans och försäkring varje vecka via e-post.

Hernander tillträder den 1 januari som chef för Sverigefonden.

Han ansvarar sedan tidigare för AMF:s världenfond och kommer att ha kvar ansvaret även för den.

– Världenfonden har minst 40 procent av sitt kapital i svenska aktier, så jag har sedan tidigare spenderat 60-70 procent av min tid på svenska aktier, säger han.

Hernander tar över Sverigefonden från Mattias Kindstedt som nu börjar på Nordea.

– Och Kindstedt hade tidigare ansvar för både Världenfonden och Sverigefonden.

Dock är det inte så enkelt som att Sverigedelen i Världenfonden är en kopia av Sverigefonden, men inriktningen på aktieinnehaven kommer att likna varandra.

– Eftersom jag kommer att ansvara för båda fonderna så kommer jag ju att ha en liknande grundsyn på investeringarna i dem.

Hernander var tidigare analyschef på AMF, och har sedan 1 maj ansvaret för att förvalta Världenfonden.

– Den del av Världenfonden som jag haft investerad i svenska aktier, har sedan 1 maj gått bättre än index för svenska aktier.

Och i och med att Kindstedt sa upp sig i mitten av november, så har andra Sverigeförvaltare på AMF redan börjat jobba med Sverigefonden sedan dess.

De har hunnit göra en del förändringar i Sverigefonden.

– Eftersom det är en så stor fond, så är det svårt att göra snabba stora förlyttningar i mindre bolag på börsen. Men visst kan man räkna med att det kommer att bli en del förändringar i fondens innehav framöver.

Vad tror du om börsen framöver?

– Jag tror nog att vi ska förväntas oss en fortsatt ganska slagig börs under 2011.

– 2010 har varit lite grand av ”studsens år” jämfört med 2009, medan vi nu ska vi hitta någon sorts normalläge – och då menar jag normalläge vad gäller börsläget i förhållande till konjunkturläget.

– Jag tror att vi även fortsättningsvis kommer att få en väldigt ”slagig” marknad som lär bli fortsatt styrd av konjunkturläget.

– Vi hade en kraftig konjunkturnedgång 2009 som nu har studsat upp 2010, och nu ska vi hitta ”det nya normala läget”.

Hernander räknar med att det kommer att bli ganska blandade konjunktursignaler framöver.

– Vi räknar med att det kommer att vara en fortsatt ganska svag underliggande konjunktur i Europa, förmodligen en förbättring i USA, och förhoppningsvis att det håller sig bra i utvecklingsländer.

Just nu är det enligt Hernander mycket fokus på att konjunkturen i utvecklingsländerna kommer att tuffa vidare.

– Men vi ser att när exempelvis Kina höjer sin styrränta, så uppstår det nervositet över konsumtionen, och så är det många aktier med stor Kina-exponering som får stryk.

Det vill alltså till enligt Hernander att konjunkturläget i utvecklingsländerna håller sig uppe.

– Vi räknar med att det kommer att vara fortsatt ganska stora kast på börsen faktiskt.

Kan det komma något bakslag på börsen på kort sikt?

– Som det ser ut just nu är det inget som talar för det, eftersom fjärde kvartalets resultatrapporter från de börsnoterade bolagen kommer att vara överlag ganska starka.

– Och dessutom så kommer det i många fall tror jag finnas stöd av en del bolags ganska starka balansräkningar.

– Man kan nog räkna med en viss extrautdelning från en del bolag, och jag skulle tro att det fjärde kvartalet kommer att ge en del stöd.

– Å andra sidan är det nu som bolagen måste börja uttala sig i resultatrapporterna om vad de tror om 2011.

– Om det inte kommer någon extern chock i form av exempelvis någon ny landkris i Europa, så borde börsen hålla sig uppe skapligt i närtid.

– Men det är en fortsatt osäker period eftersom vi har kommit från en väldigt stor börsnedgång och en stor ”uppstuds”. Det är där vi befinner oss just nu.

Hernander vill inte ge någon procentsiffra för hur han tror börsen kommer att förändras under 2011.

– Vi jobbar inte så att vi har någon speciell siffra som vi räknar med att börsen ska gå upp, utan vi försöker snarare ta tillvara på möjligheter som finns på aktiemarknaden när de här kasten kommer.

– Sedan har vi en grundsyn som innebär att det kommer att vara fortsatt ganska skakigt.

Han vill inte heller avslöja sina favoritaktier, men sedan tidigare är H&M största aktieinnehavet i Sverigefonden.

– H&M väger så pass mycket i index för Stockholmsbörsen. H&M står för drygt 8 procent av indexet, och det gör att det blir det största bolaget i Sverigefondens aktieportfölj – absolut.

Och Hernanders mål för Sverigefonden är att den ska ha en bättre värdeutveckling än jämförelseindex och att gå bättre än andra Sverigefonder och fortsatt vara i topp.

– Sedan får man ha respekt för att vår Sverigefond är så stor att det är klart att det är svårt att vara snabbfotad.

– Men samtidigt har vi visat historiskt under flera års tid att vi har kunnat ha en god avkastning ändå.

– Vi tycker inte att fonden är för stor, men man måste ha respekt för att man måste ha en grundsyn när man sköter en sådan här fond.

Med en fondavgift på 0,4 procent ligger AMF lägre än de flesta andra Sverigefonder.

Får ni in ett stort kapitalflöde från investerare tack vare det?

– Det är klart att det hjälper att ha konkurrenskraftiga avgifter, helt klart. Det spelar naturligtvis roll när spararen väljer fond.

– Men avkastningen är också viktig; att skapa en avkastning som är bättre än index och konkurrenterna.

Hernander vill inte avslöja AMF:s analysmodell.

– Men i och med att vi har en liten och tajt intern organisation kan vi samarbeta mycket internt.

– Det flödar information och kunskap mellan våra förvaltarregioner, och vi samarbetar – alla förvaltare.

– Var och en ansvarar för sina investeringsbeslut, men vi har en liten och tajt organisation, och det gör att vi hjälps åt och samarbetar väldigt mycket.

Vilka aktiemäklare använder ni?

– Givet AMF:s storlek så handlar vi med de flesta mäklarna.

AMF bildades från början som pensionsförsäkringsbolag åt privatanställda arbetare.

Sedan 1999 har AMF också erbjudit fondsparande och AMF:s fondchef Fredrik Nordström lockar med rekordlåga fondavgifter.

Han berättar att AMF Fonder förvaltar totalt drygt 60 miljarder kronor i sina fonder.

AMF Fonder är ett dotterbolag i AMF-koncernen.

Det är i det fondbolaget som de 60 miljarderna förvaltas.

De pengarna ligger i AMF:s fonder som är öppna för alla investerare att investera i.

I hela AMF förvaltas totalt över 330 miljarder kronor vilket nästan allt är kopplat till pensionssparande.

Kapitalet från både fonderna och pensionsförsäkringarna ligger i samma kapitalförvaltnings-organisation, även om det inte är samma personer som har hand om fondkapitalet och försäkringskapitalet.

Under onsdagen kom exempelvis ett pressmeddelande från AMF om att AMF utnämnt en ny person som ansvarig för AMF:s svenska aktiefond (AMF Aktiefond Sverige).

Det är John Hernander som sedan tidigare jobbat något år inom AMF som ansvarig förvaltare för AMF Aktiefond Världen.

Totalt har AMF i dagsläget 10 fonder.

Som privatperson kan man investera i dem direkt via AMF.

Därutöver kan man göra det via några utomstående ”plattformar”, men dock inte Avanza och Nordnet.

Fonderna har olika inriktningar såsom USA, Asien/Stilla Havet, Europa, två för Sverige (varav en småbolagsfond och en ”vanlig”), två globala fonder, en blandfond, samt två räntefonder (en med inriktning på räntor med kort löptid och en med lång löptid).

AMF Fonder har i dagsläget flera 100.000 fondsparare.

– Vi är nummer två inom premiepensions-systemet, säger Nordström.

Historiskt har det enligt honom gått väldigt bra för AMF:s fondförvaltning.

– I år har det gått väldigt bra för vår svenska aktieförvaltning; både vår småbolagsfond samt Sverigefonden som John Hernander nu tar över.

Den fonden förvaltades tidigare av Mattias Kindstedt som har börjat på Nordea som ny chef för svenska aktieteamet där inom Nordeas kapitalförvaltningsorganisation (Nordea Investment Management).

Kindstedt ansvarade för AMF:s Sverigefond i tre år, och hade en bättre värdeutveckling för fonden än index under den perioden.

Vad var det som gjorde att ni nu valde John Hernander som efterträdare?

– John är jätteskicklig, och det vet vi i och med att han har jobbat hos oss i ett antal år. Det är en internrekrytering.

Först var Hernander chef för AMF:s analysavdelning, och sedan blev han under 2009 ansvarig för AMF:s världenfond där det även finns rätt mycket svenska aktier.

– Så det känns naturligt att han även tar över ansvaret för Sverigefonden.

Med sitt förvaltade kapital kring 20 miljarder kronor är det både AMF:s största aktiefond, och den största aktiefonden generellt med inriktning på svenska aktier.

Trots den förhållandevis låga fondavgiften på 0,4 procent av fondens kapital per år, är det alltså ingen indexfond som strikt följer index – utan det är en ”aktiv” fond där fondförvaltaren bestämmer vilka aktieinnehav som väntas gå bäst.

AMF Fonders generella inriktning är att ha ett antal utvalda fonder som över tiden ska innebära goda förutsättningar för avkastning i förhållande till risk.

Och AMF:s fondsortiment ska inte innebära för smala fonder, utan det ska vara lite bredare fonder med lite utrymme för förvaltarna att agera inom så att de kan bidra med en aktiv förvaltning.

En ytterligare bärande idé är att försöka hålla så låga avgifter som möjligt, men ändå ha en organisation för att säkerställa bra avkastning över tiden.

Målet hos AMF Fonder är att ha lägst fondavgifter i branschen. AMF har nog enligt Nordström lägst fondavgifter i dagsläget bland de aktiva förvaltarna (det vill säga ej indexfonder).

– Det kan finnas aktiva räntefonder som har lägre avgifter än vi. Det är jag lite osäker på. Men jag har inte sett några aktivt förvaltade aktiefonder som har lägre avgifter än vi i alla fall.

På de fondmarknader där AMF Fonder är stort, råder öppen konkurrens med andra fondbolag.

– Vi är nummer två på marknaden för premiepensionssystemet. Majoriteten av våra pengar har kommit in där.

Det var en marknad som öppnades år 2000.

– Alla har haft möjlighet att komma in där, men det kan man bara konstatera; att bankerna har väldigt små marknadsandelar medan försäkringsbolagen har proportionellt sett större marknadsandelar där.

– Och många nischaktörer som Didner & Gerge har också huvuddelen av sitt kapital från premiepensionssystemet.

En fördel för AMF Fonder jämfört med andra, är enligt Nordström distributionskanalen i form av AMF:s fondförsäkringsgren.

– Det är en av poängerna med att starta ett fondbolag; att man har någon form av ”edge” – antingen att du har en volym eller något annat som man kan bygga utifrån.

– Det är självklart att det är en förutsättning. Det är inte konstigare än de andra försäkringsbolagen som har egna kapitalförvaltningsorganisationer och fondbolag.

Pensionsförsäkringar finns i två former. Antingen har man traditionell försäkring eller en fondförsäkringslösning. AMF tillhandahåller båda lösningarna.

– Och våra fonder ligger som ”basfonder” inom AMF Fondförsäkring, så vi får väldigt mycket pengar genom den kanalen.

– Det är ungefär som Handelsbanken Fondförsäkring eller Swedbank-Robur Fondförsäkring.

Nu är målet för AMF Fonder att ha ett positivt och stabilt kapitalinflöde till fonderna.

– Det skapar de här skalfördelarna som vi kan skicka vidare till våra fondsparare genom att erbjuda låga avgifter.

Fondmarknaden i Sverige har länge dominerats av de fyra storbankerna, men just genom premiepensionssystemet – när den pensionsreformen kom och det öppnades upp där, så tog inte storbankerna riktigt stora marknadsandelar.

Det var bara Swedbanks fondbolag Robur som blev störst i det systemet. Andra banker fick proportionellt sett mindre.

I och med det började storbankernas dominans på fondmarknaden att avta lite grand.

– Jag inbillar mig – utan att ha sett statistiken – att storbankernas fondbolag har tappat marknadsandelar sedan dess.

Och de delar av fondmarknaden som växer mest just nu, är premiepensioner och andra pensionslösningar. De som har en bra exponering där, tar successivt marknadsandelar.

– Och det gör AMF Fonder också, säger Nordström.

AMF var från början en krånglig förkortning, men nuförtiden betyder det inte längre något officiellt mer än att det är ett varumärke.

Tidigare var Mats Guldbrand framgångsrik aktiechef på AMF, men han har gått i pension för ett antal år sedan.

Han efterträddes av Peder Hasslev som är AMF:s nuvarande kapitalförvaltningschef. Och AMF:s nuvarande aktiechef är Anders Oskarsson. Han sitter AMF:s kapitalförvaltningsorganisation som AMF Fonder köper tjänster av.

AMF Fonder har 7 anställda, och köper kapitalförvaltningstjänster från AMF.

Det är alltså AMF som förvaltar fonderna.

John Hernander är alltså inte formellt anställd på AMF Fonder utan på AMF.

Det är LO och Svenskt Näringsliv som äger AMF, och E24.se skrev tidigare i december att Svenskt Näringsliv vill sälja sin hälft av AMF.