Ryska innehaven sänker East Capital Explorer

I dag presenterar East Capital Explorer helårsrapporten för 2014 samt den sista kvartalsrapporten för samma år.

Av rapporten framgår det att koncernens nettoresultat för helåret uppgick till -33,8 miljoner euro och vinst per aktie till -1,09 euro. detta kan jämföras med fjolårets 23,1 miljoner euro och vinst per aktie på 0,72 euro.

Nettoresultatet för sista kvartalet uppgick till -36,2 miljoner euro, jämfört med 25,3 miljoner euro motsvarande period året innan. Kvartalets vinst per aktie uppgick till -1,21 euro, jämfört med 0,78 euro året innan.

Substansvärdet per aktie minskade under året med 11,4 procent från 9,85 till 8,73 euro. samtidigt minskade det totala substansvärdet med 15,5 procent.

Under kvartalet sjönk substansvärdet per aktie med 12,2 procent från 9,94 till 8,73 euro.

Det totala substansvärdet uppgick till 261 miljoner euro.

East Capital Explorer portfölj är geografiskt exponerat mot Baltikum med en vikt på 41 procent, vilket är en ökning från året innan då det låg på 20 procent. Rysslandexponeringen har minskat till 27 procent från 49 procent och Balkan har minskat till 14 procent från 23 procent. Exponeringen mot Ukraina är 2 procent liksom tidigare år.

”Vårt fokus på ytterligare investeringar i private equity och fastigheter i Baltikum fortsatte att ge resultat under kvartalet och investeringarna i regionen utvecklades väl. Emellertid kunde de inte fullt ut kompensera för den svaga utvecklingen i våra ryska innehav som påverkades av den kraftiga försvagningen i rubeln vilken förlorade 31 procent i värde mot euron under kvartalet”, skriver Mia Jurke.

Hon beskriver att det osäkra läget som präglade större delen av 2014 i Ryssland inte heller förbättrades under fjärde kvartalet. Rubeln försvagades starkt i linje med det fallande oljepriset, vilket hade en tydlig påverkan på värdet av East Capitals ryska innehav.

”Värt att notera är dock att den ryska börsen (MoEx) under fjärde kvartalet var mer eller mindre oförändrad i rubel. Vår exponering mot Ryssland har fortsatt att minska och stod vid årets slut för mindre än en tredjedel av portföljen, vilket är ett resultat av både avyttringar och en svag utveckling i de ryska innehaven under året”, skriver hon vidare.

Hon nämner bland annat att innehavet i det ryska private equity-bolaget Melon Fashion Group Totalt har under året justerats ned med 50 procent.

”Men även efter omvärderingarna visar investeringen fortfarande en positiv årsavkastning om 7,4 procent”, noterar hon.

Bland fondinvesteringarna var det East Capital Russia Domestic Growth Fund, som investerar i ryska konsumentbolag, som hade det tuffast i kvartalet. Fonden minskade i värde med hela 41 procent. Även East Capital Deep Value Fund minskade i värde med 9 procent under fjärde kvartalet, främst på grund av dess ryska exponering.

”Fonden visade dock en positiv avkastning på 2 procent på årsbasis tack vare stark avkastning i början av året”, skriver Mia Jurke.

Mia Jurke poängterar även att East Capital Explorer är på väg att bli ett nytt inkt investmentbolag och nu fokuserar på investeringar inom private equity och fastigheter i Baltikum. Idag motsvarar private equity 36 procent och fastighetinvesteringar 24 procent av den totala portföljen.

”Vi har alltså kommit en bra bit på resan mot att bli ett mer eller mindre renodlat private equity- och fastighetsbolag”, skriver hon.

Som utdelning föreslår styrelsen ett inlösenprogram där 5 procent av de utestående aktierna kan lösas in till fullt substansvärde per den 31 december 2014, vilket motsvarar 83 kronor per inlöst aktie, vilket ger en avkastning motsvarande cirka 9 procent per aktie.