Pensionsfond får ny portfölj

Sparinstitutens Pensionskassa, som administrerar och förvaltar tjänstepensioner för anställda i Swedbank, Sparbankerna och andra företag som följer bankavtalet, har gjort en totalomläggning av sin portföljstrategi.

Detta är avslutningen på en process som inleddes för nästan 18 månader sedan när vd:n Peter Hansson och kapitalförvaltningschefen Stefan Ros satte sig ner med ett blankt papper för att rita om hela strategin.

– Man kan säga att det är två huvudorsaker till strategiomläggningen. Det första är att 25 år av fallande räntor inte kan fortsätta. Det andra gäller då att den nya värderingsmetodiken för pensionsskulden förändrades vid årsskiftet, vilket innebär att vi fick en lite mer stabil värdering och det gjorde att det frigjordes lite riskutrymme som vi kunde lägga på förvaltning av tillgångar, säger Ros till Realtid.se.

– Nu är det inte samma koppling mellan skulder och tillgångar som det har varit tidigare när vi har tänkt strategiskt, fortsätter han.

Analyser har genomförts med strategiska rådgivare för att komma fram till en väldiversifierad portfölj. Nu har Sparinstitutens Pensionskassa tio tillgångsslag i portföljen istället för bara aktier och obligationer som tidigare.

Den gamla strategin utgjordes till 30 procent av aktier och 70 procent av svenska långa obligationer. Aktieandelen är densamma även nu men obligationsdelen är minskad till 50 procent. Av de 20 procent som frigörs går åtta procent till realtillgångar som fastigheter och infrastruktur. Resterande 12 procenten ska investeras i hedgefonder eller hedgefond-liknande strategier som alternativa riskpremier.

Aktieportföljen har utökats med ett svenskt småbolagsmandat men är annars snarlik den gamla. Det är inom obligationer förändringarna är som störst eftersom tillgångsklassen nu får en global diversifiering.

– Vi öppnar även upp för alla möjliga avkastningskällor inom obligationer men på ett strukturerat och kontrollerat sätt. Även på den svenska delen öppnar vi upp för flera avkastningskällor och lite mer åt det absolutavkastande hållet. Nu är vår förhoppning att den ska klara sig i alla möjliga räntescenarios man kan tänka sig, säger Ros.

Pensionskassan investerar enbart i fonder och det tillvägagångssättet gäller även inom fastigheter och infrastruktur. Något direkt ägande av realtillgångar är inte aktuellt.

– Vi ser på det här rent finansiellt och har inget behov av att ha förvaltningen och administrationen att ta hand om. Det blir mer effektivt för oss med fonder, fortsätter Stefan Ros.

Den andra stora portföljnyheten gäller implementeringen av hedgefonder och hedgefond-liknande strategier eftersom en stor del av portföljen går dit.

Förutom en mindre del som investeras i traditionella hedgefonder ska majoriteten täcka så kallade alternativa risk premier. Detta är något av en trend hos större nordiska institutioner där bland annat norska oljefonden, Andra AP-fonden samt danska PKA har varit aktiva i flera år.

– Det är ett mer systematiskt sätt att utvinna det som hedgefonder gör men med en väsentligt lägre kostnad. Vad jag förstår är det lite större aktörer som har gjort det här men inom vår storlek känns det som att vi ligger ganska långt fram, säger Ros.

Fondens externa förvaltare har också genomgått en förändring. Några har behållits men en ett antal har kommit in för att förvalta nya mandat. Handelsbanken har fått det nya mandatet för svenska småbolagsaktier samt en mindre post på svenska obligationer.

Inom globala aktier har antalet namn dragits ner från fyra och endast Carnegie och T.Rowe Price kvartstår. Goldman Sachs har anlitats inom globala räntor medan Swedbank Robur förvaltar svenska obligationer. Den senare har använts tidigare men får nu ett helt nytt mandat.

Hedgefonder tar Brummer & Partners hand om och inom fastigheter är Aberdeen klart för ett Eurozone core-mandat.

Fler väntas tillkomma inom kort och då främst inom alternativa risk premier, infrastruktur och fastigheter. Här pågår slutliga diskussioner så namn förblir hemliga tills vidare.

När alla namn är på plats är hela nya strategin färdigimplementerad. Förväntningen är att den ska över en tio-årsperiod ge minst 5.5 procent i nominell avkastning.

– Vi räknar med att vara helt klara med det sista runt september, avslutar Ros.

Sparinstitutens Pensionskassa har en portfölj som uppgår till 24 miljarder kronor.