"Förhållandet mellan risk och avkastning var uselt"

När schweiziska centralbanken tog bort valutagolvet mot euron för en månad sedan var det en del makro- och kreditförvaltare som led stora förluster.

Brittiska Omni Partners hedgefond Omni Macro Fund var en av de som gick vinnande ur situationen genom taktisk positionering.

Fondens chefsstrateg Chris Morrison kallar i en intervju med Realtid.se risk- och avkastningsförhållandet ”uselt”.

– Peggen hade funnits ganska länge och det fanns inget tryck på de att försvaga valutan utan att stärka den så det var helt och hållet upp till de att slopa golvet eller att behålla den. Marknaden hade inget att säga till om, det var ett ”bakom-stängda-dörrar” scenario så vi ville inte ta den satsningen. Rädslan fanns också att peggen skulle bli högre och det var därför många också blankade schweizerfrancen, säger Morrison.

– Det jag menar är att det fanns för mycket risk åt båda hållen, men även en risk att inget skulle hända, så som det hade sett ut de senaste två åren så vi ville inte ta den positionen.

Omni Macro Fund förvaltar 600 miljoner dollar för institutionella och förmögna globala kunder. Huvudförvaltaren är Stephen Rosen, som har en bakgrund som valutahandlare.

Efter valutagolvets införande slutade Omni Macro Fund handla i schweizerfrancen men började igen efter att det tagits bort. Nu blir det en mycket mer intressant investering, menar Morrison.

– Nu kan vi använda vår kunskap som traders och utvärdera vad som händer i marknaden. Den kunskapen kommer inte säga oss något om vad fem killar i ett rum beslutar. Det var ett överraskande beslut men jag tycker att det var en dålig affär och det bästa beslutet var att inte bli inblandade, säger han.

Makrostrategier och fonder har inte varit speciellt populära bland investerare de senaste åren.

Men avkastningen från traditionella tillgångsklasser börjar bli så låg att en vändning är inom räckhåll. Både inom kredit- och aktiemarknaden blir det allt svårare att hitta rätt investeringar med tillräckligt goda resultat, att makro kan gynnas av det, enligt Morrison.

– Det är ett dilemma vi ser alla brottas med: våra pensionskunder, våra försäkringsbolagskunder och även våra förmögna privatkunder. Hur kan de tjäna pengar när centralbankerna sänker räntorna och obligationernas avkastningsränta faller? Nu pratas det definitivt mer om att höja allokeringen i makrostrategier igen, säger han.

– Det global makro behöver är ett till kvartal med starka siffror och där var januari definitivt till stor hjälp.

Hur intresset för detta och för Omnis egna produkt ser ut i Sverige kunde Morrison inte uttala sig om.

Dock passade han på att uttrycka förvåning över den negativa räntan eftersom Sverige från ett makroperspektiv ser ganska stabilt ut.

– Jag tycker det är helt otroligt att ni kan ha en negativ ränta i en miljö där tillväxten ser god ut men det är där vi befinner oss nu. Centralbankerna tittar på inflationen och är rädda, avslutar han.

Andrew Relph, Omnis investor relations-chef tillägger att fonden har en koncentrerad portfölj och att kärnan är en aktiv förvaltning.

De senaste veckorna har huvudtemat i portföljen mest kretsat kring en försiktig syn på Kina och råvarosektorn, säger han.