EU varnar för Cocos

Den europeiska värdepappers- och marknadsmyndigheten (Esma) varnar investerare för riskerna med contingent convertible instruments, så kallade CoCo-obligationer.

Myndigheten ger ut ett uttalande för att främst göra institutionella investerare uppmärksamma då det är oklart om tillräckligt mycket förståelse för riskerna finns och om de tas i beaktande innan investeringstillfället.

Många storbanker har redan tagit till sig trenden. Hittills uppgår emissionsvolymen till 60 miljarder euro och det väntas öka kraftigt framöver. Lloyds, Credit Suisse och Rabobank har redan gett ut obligationerna och i våras hakade även Nykredit på. Nordea och Swedbank har mandat att ge ut CoCos men har inte gjort det än.

I grunden finns det fördelar med tillgångsslaget och när de fungerar som tänkt kan de se till att problemtyngda bankers skulder inte överförs till skattebetalarna under en kris, skriver Esma i uttalandet.

Bland riskerna som nämns är instrumentens komplexitet samt att det finns inneboende risker med de som kan vara väldigt svåra att utvärdera. För en korrekt värdering måste investerare kunna utvärdera sannolikheten av att konverteringen ska triggas samt vilka förluster som kan uppstå om det händer, bland annat från nedskrivningar men också från att omvandling till aktiekapital sker vid fel tidpunkt, skriver Esma.

Dessutom är instrumenten ganska nya med innovativa men oprövade strukturer. Hur CoCo-obligationer presterar under svåra marknadsförhållanden är tämligen okänt fortfarande. Därför passar investeringen enbart de institutionella investerarna som har resurserna att utveckla kunskapen, skriver Esma.

Läs hela uttalandet från Esma här.