Analytiker varnar för Swedbank-aktien

Swedbank gick under tisdagens förmiddag ut med ett pressmeddelande om att intresseanmälningar kommit in från aktieinvesterare om att de ville köpa nästan dubbelt så många aktier som såldes ut i samband med kapitaltillskottet till banken.

På börsen har Swedbank-aktien skjutit i höjden från 15 kronor som lägst i våras till nuvarande nivå på 60-70 kronor.

Aktieanalytikerna pekar på en del frågetecken:

– Det finns fortfarande en oro över Swedbanks utlåning i Baltikum säger en analytiker.

– Vi har inte sett hela bilden av det ännu.

– Det kan komma fler förluster för banken därifrån.

Analytikern pekar på de nya reglerna som diskuteras, om att bolåntagare i Lettland bara behöver betala tillbaka den bostad de lämnat i pant för lånet.

Det kan ge stora förluster för Swedbank om reglerna införs.

– Vi kommer att följa utvecklingen och se om reglerna blir verklighet, säger analytikern.

Det har även pratats om att det kan drabba Swedbank negativt om det blir devalveringar i Baltikum.

– Devalveringsrisken är helt klart ett orosmoln, säger analytikern.

En annan analytiker hänvisar till en artikel i Dagens Industri om framtida kreditförluster i Baltikum.

Analytikern räknar med att Swedbank har en utlåning i Baltikum kring 200 miljarder kronor, och att bankens krediförluster kommer att utgöra 17-20 procent av utlåningen under de närmaste 3-4 åren.

Det innebär förluster bara därifrån kring 40 miljarder kronor, medan hela Swedbank är värt 70-80 miljarder kronor efter det senaste kapitaltillskottet.

Dessa förluster är enligt analytikern till stor del redan är inbakade i Swedbanks aktiekurs, det vill säga aktieinvesterarna räknar med att de kommer att bli i den storleksordningen. Annars skulle Swedbank varit värt kring 40 miljarder kronor mer.

– Men det som kan komma som en negativ överraskning är eventuella tillkommande kreditförluster i hemlandet Sverige om det blir en långvarig lågkonjunktur där.

– Det finns en risk för en sådan konjunkturutveckling i alla länder just nu.

Analytikern hänvisar till Riksbankens olika stresstester som räknat på effekterna av detta.

Enligt analytikern var det ”rätt så väntat” att intresset skulle vara stort för Swedbanks genomförda nyemission.

Det senaste kapitaltillskottet var det andra stora som Swedbank genomförde på kort tid, och något ytterligare kapitaltillskott väntas som utgångspunkt inte behövas.

Det kan bli så att alla pengar från de två kapitaltillskotten (12+15 miljarder kronor) går till att täcka förlusterna i Baltikum, enligt analytikern.

– Uppstår det därutöver en våg av kreditförluster i Sverige, kan det bli aktuellt för Swedbank att be ägarna om ytterligare kapitaltillskott.

Analytikern har rekommendationen ”reducera” för Swedbank-aktien, och anser att den är värd 59 kronor.

Kursen handlades i 65-67 kronor i tisdagens inledande handel.

Aktiemäklarfirman där den första ovannämnda analytikern jobbar, har rekommendationen ”sälj” för Swedbank-aktien.