”Det ger också att ledtiden mellan räntehöjningar, som nu sker, och makroutvecklingen blir en viktig aspekt. Sett till historisk statistik ligger en amerikansk lågkonjunktur, om den då överhuvudtaget sker, mellan 330 och 600 dagar framåt i tiden. Under perioden från FED:s första räntehöjning till recession brukar aktier stiga med ytterligare 36 procent, med andra ord, det kostar väldigt mycket att kliva av och bli nervös för tidigt”, skriver Thulin i sitt senaste veckobrev.

Vidare menar kapitalförvaltningschefen att man nu ser att inflationen rullat över. Erik Penser Bank har heller inte bytt åsikt angående räntekurvorna utan ser dem som positiva både för konjunkturen och börsen. Detta innebär att man förväntar sig att den amerikanska centralbanken inte kommer höja räntan lika mycket som marknaden nu prisar in.

Under året har börsen drivits av bland annat amerikansk politik, geopolitisk oro, inflation, finansiella villkor och företagsvinster. Nu menar Thulin att 95 procent av de globala börsrörelserna drivs av traditionell BNP där Erik Penser nu tror att amerikansk BNP-statistik i veckan kommer komma in över konsensus.

Med en svag reallönetillväxt, stigande skuldsättning, svag utsikt för fastigheter, kapitalutflöden och svag BNP-tillväxt menar Thulin att man håller en kort position mot svenska kronan då man inte tror att Riksbanken kan leva upp till de 8 räntehöjningar marknaden prisat in.