Man Groups portföljförvaltare Ben Funnell ser inte ljust på det globala läget just nu och menar att det inte finns några tecken på inflation någonstans i världen. Det säger han i en intervju med Realtid.

Det har inte blivit någon reflation i obligationsmarknaden medan det i aktier funnits vissa tecken på återhämtning och reflationslika rörelser.

– Frågan är hur. Har aktiemarknaden börjat prisa in inflation eller är det något annat som ligger bakom? Min teori är att det är något annat eftersom det inte finns någon inflation just nu, säger han.

Funnell menar att centralbankerna misslyckats med sin målsättning att driva upp inflationen, en åsikt flera andra kapitalförvaltare uttryckt.

– Jag tror absolut att det har underskattat vidden av detta eftersom det aldrig försökts förut och vi har inga empiriska bevis för vad som händer vid nollränta eller minusränta i många fall. Några saker som det lett till och som är ganska destabiliserande är att privata sektorn inte har tillgång till obligationsmarknaden på samma sätt och det leder till den här konstanta jakten efter avkastning. Nu är obligationer tre gånger mer volatila än de var innan krisen. Och det är bara i USA man fortfarande kan få avkastning. I Tyskland kan du förlora mycket pengar i obligationer, säger han.

En av Funnells teorier är att återhämtningen, om den kommer, kommer så frön till sin egen undergång på grund av hushållens höga skuldsättning. Skulderna ligger hos de människor som minst har råd med stigande räntor och om inflationen går upp kan det leda till stora problem för många. Det menar Ben Funnell beror på så kallad "politisering av lån" och ökad tillgång till lån för samtliga, även de som inte hade råd med det.

– Och det har förstärkts av att centralbankerna svarar genom att sänka räntorna, eftersom ingen hade råd med högre räntor. Jag tror vi är i en väldigt svår sits som vi får svårt att ta oss ut ur, säger han.

Allt detta har lett till att det är svårare än någonsin att vara en förvaltare idag.

– Ge mig hundra dollar idag och jag tror inte jag är så sugen på att ha det. Vart ska jag investera dem? Aktiemarknaden är inte i en bubbla just nu men jag tror att den hamnar där så småningom.

I en skuldsatt värld med låg tillväxt söker Funnell efter bolag med bra fritt kassaflöde och försöker att inte äga bolag han inte gillar bara för defensiva skäl.

– Fritt kassaflöde är vad jag vill ha. Det är det bästa verktyget för aktieurval. Vi befinner oss i en period av sekulär stagnation så allt pekar på att man inte bör köpa banker eller försäkringsbolag, eller energi och gruvbolag, säger Funnell.

Som avslutning kring det globala ränteläget och centralbankernas agerande menar Man Groups förvaltare att vi idag lever i en så pass sammankopplad värld att det är svårt för policymakare att agera oberoende. Istället behövs mer koordinerade aktioner.

– Men det har inte varit så. Vi har bara haft något som kan liknas vid valutakrig där en centralbank sänker räntan